宏观姜超、陈勇：债务观察

宏观姜超、陈勇【债务观察】债务率总体可控，流动性风险突出：①审计署公布13年中期政府实有负债20.7万亿、或有负债9.58万亿，实有负债率36.7%总体可控。②地方债务增长较快，地方总负债17.9万亿，其中实有负债10.6万亿，近三年年均增长20%。③流动性风险突出：一是地方债久期仅5年，远低于美国的15年，近三年每年到期20％；二是对土地出让的依赖高达37%，一旦土地市场回落将产生流动性风险。[海通证券]