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哪怕长期持有80倍PE的好公司当作“价值投资”，所以他的结论就是在中国进行价值投资是伪命题…
早些年/尤其中小板/创业板IPO“三高”横行的2010年前后3年间，经常听到一些有名的基金经理/分析师（=黑嘴）/当然也包括那个对股市貌似一窍不通的经济学家许小年等，说100倍市盈率 IPO怕什么，只要高速增长就行，会慢慢降下来，100%增长，第一年后降为50倍，第二年后就是25倍，第三年后就是12.5倍…年增速100^%，靠谱否？
即使40-50%年增速，有否？真实业绩下如有，靠谱否？年增速20%以上，都得用怀疑的眼光看待，不合常理的增长呀。偶偶1~2年，那算什么？说年增速，至少也得5~8年以上。看看这几年“三高”IPO的公司如何大大跌破发行价的吧，有的公司恐怕20年后也上不了那个高发行价，因为即使发展20年后其内在价值也到不了那个高发行价呀。
美股的中小公司业绩比A股真实多了，别人的经营环境也比A股公司好得多，人家市场一般给3倍PE，窥见一斑。直接点击看看这个更容易明白些：《医药/食品等消费类股25~30倍PE正常吗？》
![做自己能做的简单事情]( "做自己能做的简单事情")
，大家说呢？：）
下面
早些年/尤其中小板/创业板IPO“三高”横行的2010年前后3年间，经常听到一些有名的基金经理/分析师（=黑嘴）/当然也包括那个对股市貌似一窍不通的经济学家许小年等，说100倍市盈率 IPO怕什么，只要高速增长就行，会慢慢降下来，100%增长，第一年后降为50倍，第二年后就是25倍，第三年后就是12.5倍…年增速100^%，靠谱否？
即使40-50%年增速，有否？真实业绩下如有，靠谱否？年增速20%以上，都得用怀疑的眼光看待，不合常理的增长呀。偶偶1~2年，那算什么？说年增速，至少也得5~8年以上。看看这几年“三高”IPO的公司如何大大跌破发行价的吧，有的公司恐怕20年后也上不了那个高发行价，因为即使发展20年后其内在价值也到不了那个高发行价呀。
美股的中小公司业绩比A股真实多了，别人的经营环境也比A股公司好得多，人家市场一般给3倍PE，窥见一斑。直接点击看看这个更容易明白些：《医药/食品等消费类股25~30倍PE正常吗？》
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