新浪博客
数的年内涨幅为12.04%，该涨幅远超同期的主板与中小板指数。【赟注：主板同期跌3.5%】
近年来，创业板与主板出现了差异化的走势。若以2013年以后的表现分析，创业板已经完胜了主板。仅仅花费了一年有余的时间，创业板指数已然攀升至1400多点的水平。相反，主板市场的表现却持续偏弱。以沪市为例，近期一度重返了“1时代”。那么，创业板为何能够完胜主板呢？
根据不完全的数据统计，当前沪深股市的总市值为21.18万亿，而创业板的总市值为1.65万亿，后者占前者的比例不足8%。再以动态市盈率为例，当前沪市的动态市盈率为9.71倍；深市为27.4倍；中小板市场为35.9倍；创业板市场为61.94倍。从数据来看，沪深股市的市盈率水平基本处于历史较低的价值区域，而创业板市场的市盈率水平明显偏高，该数值基本达到07年沪市6124时的水平。
话虽如此，但是创业板市场并没有因高市盈率而形成阶段性的拐点。反之，指数在市场的一片质疑声中反复攀升。
部分评论认为，创业板的牛市行情更大程度上是受益于经济转型、改革红利等背景。而在未来盈利水平大幅提升的预期下，从而促使创业板指数出现持续强势的行情。
不过，笔者认为，上述原因仅仅属于创业板市场走强的一个因素，并非关键性的原因。对此，笔者认为如下因素更应该值得大家思考。【赟注：是的，创业板受益于经济转型只是炒家的一个噱头】
第一、基金对创业板的热情持续高涨。根据资料显示，2013年主动管理的偏股基金持续重仓创业板股票。而从多家偏股基金的仓位情况可以发现，其前十大重仓股中，基本有一半以上的品种来自于创业板。【赟注：详细可点击：《公基407亿坐庄创业板 VS 何时破产？》】
第二、在基金等重仓创业板的背景下，主动大幅降低仓位的情况并没有频繁出现。若从另一个角度分析，因上述机构介入创业板的程度很深，中短期内规模式逃离创业板的可能性较低。如今，虽然创业板累计涨幅非常巨大，但是对大部分中小投资者而言，他们仍然对创业板采取着回避观望的态度。而在此环境下，也很难满足大资金规模式出逃的条件。
第三、创业板总市值不足主板的8%，而在增量流动性严重不足的背景下，更多的流动性更愿意停留在占比流通市值较低的中小市值品种。虽说当前创业板市场动态市盈率高达61.94倍，但是在资金主导的大环境下，创业板凭借着较强的赚钱效应吸引了更多大资金大机构的关注。而主板市场却因拥有着庞大的流通市值、极弱的赚钱效应遭遇了大资金大机构的回避。
需要一提的是，近年来创业板上市公司的基本面情况并非出现了太大的改观。据了解，在当前企业融资成本相对较高的基础上，企业的利润增长率并不如人意。从2013年前三季度的数据分析，全部创业板企业合计实现归属母公司股东的净利润为185.86亿元，较去年同期下滑了5.7%。而未来企业的盈利能力能否出现预期性的增长仍然属于未知之数。【赟注：蓝筹公司业绩依然有2位数的增长。当前数据显示的上证综指的PE为9.1倍，PB 1.25倍，沪深300指数PE为11.3倍，BP1.66倍，对应的ROE分别为13.7%、14.7%，而创业板指数按照同样方法推算出的ROE则为9.7%，也远低于主板指数。】
因此，在大部分中小投资者不敢进场的前提下，大资金大机构呈现出规模式出逃的概率偏低。而在此环境下，大资金大机构几乎完全掌控着这类品种的走势。于是，在没有大量投资者接盘的基础上，它们更有可能进一步推高指数，以此吸引更多投资者的关注。
主板市场可以复制创业板市场单边牛市的行情吗？笔者认为，可能非常小。主板市场经历了多年来的市场变革，流通市值出现了爆发性的增长。与此同时，增量流动性的增长规模却没有明显地提升。再者，融资再融资现象却频繁出现，配合近年来股指期货等做空工具的强行介入，也深刻影响着整个市场。对此，过去齐涨齐跌的时代已然告一段落，而在未来很长的时期内，大资金大机构可借助股指期货等做空工具在股指上下波动期间获取更多的利润，完全不必采取以往单边做多的模式。【赟注：股市资金增量流动性的增长规模远远没有与暴增的总市值同步提升恐怕是主因，详见：《不到6000亿股市保证金余额还能维系多久？ 结果将怎么样？》。融券、股指期货等做空工具的介入，只是一个中性的东西，短期对大盘可能有影响，长期还得看个股的内在价值。小小的港股07年的市值高达20多万亿，大盘不是也被突然拉到3万多点了？美国股市总市值在2010年11月的时候就高达87万亿美元了（合当时的人民币近600万亿），后来还是不断上涨了3年多，近期还在不断创新高呢（从2010年11月的11000点开始慢慢涨到16579高点）。如果牛市来了，在房地产投资与理财产品上的几十万亿资金中有一部分恐怕会不请自来…】
最终，创业板完胜主板也是无法避免的。（作者郭施亮，13岁第一次接触股市，不断暴赚。今年25岁的他获2013年搜狐最佳政经类自由媒体人）
延伸阅读：
《6000亿股市保证金余额还能维系多久？ 结果将怎么样？》
《银行地产等传统公司PK
近年来，创业板与主板出现了差异化的走势。若以2013年以后的表现分析，创业板已经完胜了主板。仅仅花费了一年有余的时间，创业板指数已然攀升至1400多点的水平。相反，主板市场的表现却持续偏弱。以沪市为例，近期一度重返了“1时代”。那么，创业板为何能够完胜主板呢？
根据不完全的数据统计，当前沪深股市的总市值为21.18万亿，而创业板的总市值为1.65万亿，后者占前者的比例不足8%。再以动态市盈率为例，当前沪市的动态市盈率为9.71倍；深市为27.4倍；中小板市场为35.9倍；创业板市场为61.94倍。从数据来看，沪深股市的市盈率水平基本处于历史较低的价值区域，而创业板市场的市盈率水平明显偏高，该数值基本达到07年沪市6124时的水平。
话虽如此，但是创业板市场并没有因高市盈率而形成阶段性的拐点。反之，指数在市场的一片质疑声中反复攀升。
部分评论认为，创业板的牛市行情更大程度上是受益于经济转型、改革红利等背景。而在未来盈利水平大幅提升的预期下，从而促使创业板指数出现持续强势的行情。
不过，笔者认为，上述原因仅仅属于创业板市场走强的一个因素，并非关键性的原因。对此，笔者认为如下因素更应该值得大家思考。【赟注：是的，创业板受益于经济转型只是炒家的一个噱头】
第一、基金对创业板的热情持续高涨。根据资料显示，2013年主动管理的偏股基金持续重仓创业板股票。而从多家偏股基金的仓位情况可以发现，其前十大重仓股中，基本有一半以上的品种来自于创业板。【赟注：详细可点击：《公基407亿坐庄创业板 VS 何时破产？》】
第二、在基金等重仓创业板的背景下，主动大幅降低仓位的情况并没有频繁出现。若从另一个角度分析，因上述机构介入创业板的程度很深，中短期内规模式逃离创业板的可能性较低。如今，虽然创业板累计涨幅非常巨大，但是对大部分中小投资者而言，他们仍然对创业板采取着回避观望的态度。而在此环境下，也很难满足大资金规模式出逃的条件。
第三、创业板总市值不足主板的8%，而在增量流动性严重不足的背景下，更多的流动性更愿意停留在占比流通市值较低的中小市值品种。虽说当前创业板市场动态市盈率高达61.94倍，但是在资金主导的大环境下，创业板凭借着较强的赚钱效应吸引了更多大资金大机构的关注。而主板市场却因拥有着庞大的流通市值、极弱的赚钱效应遭遇了大资金大机构的回避。
需要一提的是，近年来创业板上市公司的基本面情况并非出现了太大的改观。据了解，在当前企业融资成本相对较高的基础上，企业的利润增长率并不如人意。从2013年前三季度的数据分析，全部创业板企业合计实现归属母公司股东的净利润为185.86亿元，较去年同期下滑了5.7%。而未来企业的盈利能力能否出现预期性的增长仍然属于未知之数。【赟注：蓝筹公司业绩依然有2位数的增长。当前数据显示的上证综指的PE为9.1倍，PB 1.25倍，沪深300指数PE为11.3倍，BP1.66倍，对应的ROE分别为13.7%、14.7%，而创业板指数按照同样方法推算出的ROE则为9.7%，也远低于主板指数。】
因此，在大部分中小投资者不敢进场的前提下，大资金大机构呈现出规模式出逃的概率偏低。而在此环境下，大资金大机构几乎完全掌控着这类品种的走势。于是，在没有大量投资者接盘的基础上，它们更有可能进一步推高指数，以此吸引更多投资者的关注。
主板市场可以复制创业板市场单边牛市的行情吗？笔者认为，可能非常小。主板市场经历了多年来的市场变革，流通市值出现了爆发性的增长。与此同时，增量流动性的增长规模却没有明显地提升。再者，融资再融资现象却频繁出现，配合近年来股指期货等做空工具的强行介入，也深刻影响着整个市场。对此，过去齐涨齐跌的时代已然告一段落，而在未来很长的时期内，大资金大机构可借助股指期货等做空工具在股指上下波动期间获取更多的利润，完全不必采取以往单边做多的模式。【赟注：股市资金增量流动性的增长规模远远没有与暴增的总市值同步提升恐怕是主因，详见：《不到6000亿股市保证金余额还能维系多久？ 结果将怎么样？》。融券、股指期货等做空工具的介入，只是一个中性的东西，短期对大盘可能有影响，长期还得看个股的内在价值。小小的港股07年的市值高达20多万亿，大盘不是也被突然拉到3万多点了？美国股市总市值在2010年11月的时候就高达87万亿美元了（合当时的人民币近600万亿），后来还是不断上涨了3年多，近期还在不断创新高呢（从2010年11月的11000点开始慢慢涨到16579高点）。如果牛市来了，在房地产投资与理财产品上的几十万亿资金中有一部分恐怕会不请自来…】
最终，创业板完胜主板也是无法避免的。（作者郭施亮，13岁第一次接触股市，不断暴赚。今年25岁的他获2013年搜狐最佳政经类自由媒体人）
延伸阅读：
《6000亿股市保证金余额还能维系多久？ 结果将怎么样？》
《银行地产等传统公司PK