“编者按：本文是2017年9月17日发表在《证券市场红周刊》上的文章”
特约作者 董宝珍
笔者的朋友在2013年买了贵州茅台和万科A两只股票，到2017年这两只股票涨了几倍。但在2013年这两只股票持续大幅下跌时，朋友承受了很大的心理压力，最终凭借坚韧的意志和对基本面的深切研究和把握，迎来了本该属于他的巨额回报。但总结经验后，朋友不想再次承受巨大压力，开始选择分散投资，但分散投资后，不怎么挣钱的压力随之而来。而且分散投资增加了投资标的，需要每天起早贪黑地跟踪研究，但却做不到每个股票都精通。笔者的朋友在总结后，认为由集中投资转向了相对分散是一次错误。拿到这个案例笔者产生了很多思考！
成功的投资人必定会遭遇曲折
没有任何投资是一帆风顺、轻松愉快的。为什么这样讲？这是由投资的本质所决定的，笔者在经历了多次市场洗礼后，认为“价值发现”就是找到、发现大众和市场还没有发现的真相，当你发现了大众和市场还没有发现的真相就发现了价值“洼地”。而投资过程是与大众为对手的认知博弈和人性博弈。这里有两个关键点，第一、价值是真相，第二、价值是没有被大众发现的真相，尽人皆知的真相不能带来回报不是价值！比如2013年，市场主流观点认为“反腐令”让贵州茅台的需求一蹶不振，但笔者通过调查研究发现贵州茅台在民间有巨大的市场，这个发现就会获得至少4倍的回报！发现贵州茅台在民间有巨大的市场是真相，但此时这个发现还不能带来利润！
由于你所发现的真相，只有在大众没有发现时才有价值，所以发现价值时你的想法必定和大众是不一样的，而一段时间内的价格是由大众决定或者说短期价格是由多数人决定的，但这个价格并不反映真相。就像格雷厄姆所说：“市场短期是一台投票机，但市场长期是一台称重机。”那么，和大众想法不一样必然被大众所否定，而大众又决定一段时间内的价格，所以真正的价值投资者在相当长的一段时间内必定是得不到回报的，投资者必定要经历曲折，被市场否定、被大众贬低，都是不能避免的。如果你的想法一开始就得到大众的认同和欢呼，而不是大众的否定和贬低，十有八九你挣不到钱！曲折
特约作者 董宝珍
笔者的朋友在2013年买了贵州茅台和万科A两只股票，到2017年这两只股票涨了几倍。但在2013年这两只股票持续大幅下跌时，朋友承受了很大的心理压力，最终凭借坚韧的意志和对基本面的深切研究和把握，迎来了本该属于他的巨额回报。但总结经验后，朋友不想再次承受巨大压力，开始选择分散投资，但分散投资后，不怎么挣钱的压力随之而来。而且分散投资增加了投资标的，需要每天起早贪黑地跟踪研究，但却做不到每个股票都精通。笔者的朋友在总结后，认为由集中投资转向了相对分散是一次错误。拿到这个案例笔者产生了很多思考！
成功的投资人必定会遭遇曲折
没有任何投资是一帆风顺、轻松愉快的。为什么这样讲？这是由投资的本质所决定的，笔者在经历了多次市场洗礼后，认为“价值发现”就是找到、发现大众和市场还没有发现的真相，当你发现了大众和市场还没有发现的真相就发现了价值“洼地”。而投资过程是与大众为对手的认知博弈和人性博弈。这里有两个关键点，第一、价值是真相，第二、价值是没有被大众发现的真相，尽人皆知的真相不能带来回报不是价值！比如2013年，市场主流观点认为“反腐令”让贵州茅台的需求一蹶不振，但笔者通过调查研究发现贵州茅台在民间有巨大的市场，这个发现就会获得至少4倍的回报！发现贵州茅台在民间有巨大的市场是真相，但此时这个发现还不能带来利润！
由于你所发现的真相，只有在大众没有发现时才有价值，所以发现价值时你的想法必定和大众是不一样的，而一段时间内的价格是由大众决定或者说短期价格是由多数人决定的，但这个价格并不反映真相。就像格雷厄姆所说：“市场短期是一台投票机，但市场长期是一台称重机。”那么，和大众想法不一样必然被大众所否定，而大众又决定一段时间内的价格，所以真正的价值投资者在相当长的一段时间内必定是得不到回报的，投资者必定要经历曲折，被市场否定、被大众贬低，都是不能避免的。如果你的想法一开始就得到大众的认同和欢呼，而不是大众的否定和贬低，十有八九你挣不到钱！曲折