1989年元月，明仁天皇登基，日本进入了平成时代。当年11月日本股市见顶，之后辗转下跌。平成三年，日本房价开始暴跌，成交量迅速萎缩。日本经济从此委靡不振。中间虽然出现过Big
Bang银行改革等举措，但是经济却没有可持续的起色。现任首相安倍晋三在第二任之初，打出了“安倍经济学”，试图通过改革的三板斧，扭转通货膨胀预期，将日本拉出萎靡的恶性循环。迄今安倍成为了日本战后最长命的首相，但是他改变通货膨胀预期的承诺却渐行渐远。明仁天皇今年五月退位，留下的历史遗产就是平成失去了的三十载。
平成元年，笔者去日本的时候，几乎所有人都认为房价只升不跌，日本人在房价泡沫中陶醉。数年前笔者去日本买房子的时候，日本朋友们一致认为房价会跌。这个就是通缩预期，这个就是日本人的信心，这个就是平成之殇。
笔者认为，平成的日本，败在三件事情上。
第一件是银行改革。其实房地产泡沫在世界历史上比比皆是，每隔几年就见到爆一个，2008年金融危机时更是爆了一批。房地产崩盘，不过是经济周期走到尾声的一种正常调整，在经济学上叫做市场出清，根本不是日本的独家现象。日本的问题出在房地产崩溃之后，政府在处理银行坏账上不得要领，银行改革一拖再拖。金融乃是经济的血液，血液无法流通，经济组织必然遭到不可逆转的坏死，令日本经济长期在周期谷底徘徊。
第二件是产业轮换上的误判。九十年代美国企业选择了互联网作为下一个趋势的
平成元年，笔者去日本的时候，几乎所有人都认为房价只升不跌，日本人在房价泡沫中陶醉。数年前笔者去日本买房子的时候，日本朋友们一致认为房价会跌。这个就是通缩预期，这个就是日本人的信心，这个就是平成之殇。
笔者认为，平成的日本，败在三件事情上。
第一件是银行改革。其实房地产泡沫在世界历史上比比皆是，每隔几年就见到爆一个，2008年金融危机时更是爆了一批。房地产崩盘，不过是经济周期走到尾声的一种正常调整，在经济学上叫做市场出清，根本不是日本的独家现象。日本的问题出在房地产崩溃之后，政府在处理银行坏账上不得要领，银行改革一拖再拖。金融乃是经济的血液，血液无法流通，经济组织必然遭到不可逆转的坏死，令日本经济长期在周期谷底徘徊。
第二件是产业轮换上的误判。九十年代美国企业选择了互联网作为下一个趋势的