中国平安2012半年报分析

一、估值篇 中国平安41元的价格对应新业务价值倍数为5.86倍
2012年8月24日，根据中国平安半年报披露数据：
归属母公司股东净利润：139.59亿元；
寿险业务净利润：70.31亿元；
财险业务净利润：27.46亿元；
银行业务净利润：28.38亿元（注释1）；
证券业务净利润：6.63亿元；
其他业务净利润：6.81亿元（注释2）；
寿险业务内含价值：1561.98亿元；
一年新业务价值：159.62亿元；
股本：79.16亿股；
一、
首先根据以上数据对非寿险业务进行估值：
给予财险业务273亿元估值（注释3）；
给予银行业务310亿元估值（注释4）；
给予证券业务73亿元估值（注释5）；
给予总部及其它业务172亿元估值（注释6）；
得出非寿险业务合计估值：828亿元；对应每股收益为：828/79.16=10.46元/股。
二、
计算寿险业务每股内含价值=1561.98/79.16=19.73元/股。
三、
计算每股对应一年新业务价值=159.62/79.16=2.02元/股
四、
计算当前股价对应新业务价值倍数
中国平安今日股价41元/股
41=10.46+19.73+2.02*X
计算求得X=5.86倍
注释1：根据平安银行半年报显示，平安银行净利润：67.31亿元；中国平安保险（集团）股份有限公司－集团本级－自有资金：持股比例：42.16%；计算求得，银行业务净利润：28.38亿元；这里没有计算：中国平安人寿保险股份有限公司－自有资金对平安银行持股：7.41%；和中国平安人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品对平安银行持股：2.75%。
注释2：其它业务净利润根据：归属母公司股东净利润，减去寿险业务净利润，减去产险业务净利润，减去银行业务净利润，减去证券业务净利润求得。