隔夜市场外媒报道，中美可能在第一阶段协议上取得一定共识。美国可能不再在截止日12月15日开始对中国约1600亿美元出口商品加征此前声称的关税，并且已经对3600亿美元出口商品征收的关税可能减半，中国则可能会从美国购买一定金额的农产品，等。我们认为，如果报道内容属实，将对市场影响偏积极，叠加中央经济工作会议精神的基调，我们继续认为对整体市场A股及港股无需悲观，短期周期与成长兼顾，中期看好消费升级与产业升级的两大主线；港股指数可能会跑赢A股。
[玫瑰][玫瑰]（1）如果报道内容最后成为现实，对全球风险偏好可能都有提振，减小全球增长风险，资金再平衡可能继续推高风险资产价格。隔夜美股在高位继续上行，离岸人民币对美元汇率也升至破7，可能就是受这些消息的影响。根据我们最近与投资者的沟通，我们感觉海外投资者对中美达成第一阶段协议有一定的预期，但具体协议内容并未有明确预期；而内地投资者基于中美关系转变的可能长期化的认知，对贸易磋商进展并未给予太多考量。综合来看，我们认为如果媒体报道的内容最后成为现实，对中国市场，包括对全球市场，可能都会有一定的提振，同时也会减少全球增长面临的一项风险。给定2019年的大部分时候，全球资金流向受偏谨慎的情绪影响，资金都是流出风险资产（新兴市场大幅分时间资金流出直到最近才有所缓解）、流入安全资产（债券收益率一度下行至接近历史低位），近期如果中美磋商取得积极进展，可能对资金继续向风险资产回归有一定的支持。至于关税的覆盖方面，已经加征的关税如果减半，对轻工、消费及部分资本品利多；12月15日这批潜在关税覆盖的商品主要包括消费电子、科技产业链相关的零部件等，关税取消也将构成利好。
[玫瑰][玫瑰]（2）大市无须过度悲观，短期三条主线积极配置，中线看好消费升级与产业升级；港股指数继续跑赢A股。我们重申对大市无须过度悲观的观点，短期周期与成长兼顾，建议关注：1）周期中估值低、下行风险小而上行潜在弹性也不小的地产龙头、建材及券商；2）消费中近期滞涨、估值不高、预期不高的板块，如家电、汽车、酒店等，及地产竣工产业链下游。3）继续关注科技股的自下而上的机会。从中期来看，消费升级与产业升级是中
[玫瑰][玫瑰]（1）如果报道内容最后成为现实，对全球风险偏好可能都有提振，减小全球增长风险，资金再平衡可能继续推高风险资产价格。隔夜美股在高位继续上行，离岸人民币对美元汇率也升至破7，可能就是受这些消息的影响。根据我们最近与投资者的沟通，我们感觉海外投资者对中美达成第一阶段协议有一定的预期，但具体协议内容并未有明确预期；而内地投资者基于中美关系转变的可能长期化的认知，对贸易磋商进展并未给予太多考量。综合来看，我们认为如果媒体报道的内容最后成为现实，对中国市场，包括对全球市场，可能都会有一定的提振，同时也会减少全球增长面临的一项风险。给定2019年的大部分时候，全球资金流向受偏谨慎的情绪影响，资金都是流出风险资产（新兴市场大幅分时间资金流出直到最近才有所缓解）、流入安全资产（债券收益率一度下行至接近历史低位），近期如果中美磋商取得积极进展，可能对资金继续向风险资产回归有一定的支持。至于关税的覆盖方面，已经加征的关税如果减半，对轻工、消费及部分资本品利多；12月15日这批潜在关税覆盖的商品主要包括消费电子、科技产业链相关的零部件等，关税取消也将构成利好。
[玫瑰][玫瑰]（2）大市无须过度悲观，短期三条主线积极配置，中线看好消费升级与产业升级；港股指数继续跑赢A股。我们重申对大市无须过度悲观的观点，短期周期与成长兼顾，建议关注：1）周期中估值低、下行风险小而上行潜在弹性也不小的地产龙头、建材及券商；2）消费中近期滞涨、估值不高、预期不高的板块，如家电、汽车、酒店等，及地产竣工产业链下游。3）继续关注科技股的自下而上的机会。从中期来看，消费升级与产业升级是中