A股问题的症结和改革路径的探索
(一)
——审批制转为披露制的总体规划与方案设计(上)
华生
上市遴选标准的随意性和人为审批放行的主观性,是我国上市公司质量总体上不高的主要原因。
大盘股低价、小盘股高溢价是A股市场结构扭曲的基本特征。不改变二级市场的股价结构,要既压下小盘新股发行价,又杜绝炒新,违背了市场规律,是新股发行改革不可能完成的任务。
信用市场不是用简单增加数量来实现供求平衡。正如一味放宽银根,只会造成通胀,不会解决所有人的融资难。放开闸门,用大量快速扩容的办法解决三高,这种治病不要命的休克疗法只会带来大乱,不会导致大治。
美国股市发展200多年,经济总量是我国2倍多,现三大交易所场内挂牌本土企业总共只有4000多家。中国股市成立刚满20年,仅境内上市公司已2000多家,中国股市不是简单的上市公司数量供给不足问题。市场不能只为融资者服务。
股权分置改革的全面展开和顺利推进,解决了长期困扰市场的的流通股与非流通股割裂的制度问题,中国股市至少在形式上开始与国际接轨,进入了一个蓬勃发展的新时代。不过,随着2007年后股市泡沫的破灭,市场的许多原本被股权分置掩盖的深层次问题逐步浮现。市场的结构扭曲和投机炒作在创业板推出之后,更加凸显和尖锐,一级市场与二级市场、投资者与融资者之间的利益失衡有了新的发展。所有这些都预示着,继股权分置改革之后,中国股市下一个也更核心的制度变革即发行审批制度本身的整体性改革攻坚,已经不
——审批制转为披露制的总体规划与方案设计(上)
华生
股权分置改革的全面展开和顺利推进,解决了长期困扰市场的的流通股与非流通股割裂的制度问题,中国股市至少在形式上开始与国际接轨,进入了一个蓬勃发展的新时代。不过,随着2007年后股市泡沫的破灭,市场的许多原本被股权分置掩盖的深层次问题逐步浮现。市场的结构扭曲和投机炒作在创业板推出之后,更加凸显和尖锐,一级市场与二级市场、投资者与融资者之间的利益失衡有了新的发展。所有这些都预示着,继股权分置改革之后,中国股市下一个也更核心的制度变革即发行审批制度本身的整体性改革攻坚,已经不