【国君食品】泸州老窖深度交流 20190606
联系人：訾猛/方勇18320770836
出席嘉宾：证代处赵总
会议主题：国泰君安中期策略交流会
时间：2019年6月6日
交流要点：
趋势不改，保持稳健。行业分化复苏，消费升级和品牌集中度持续提高。公司中高端产品持续拉动公司收入增长，延续一直以来的增长趋势。目前成品酒国窖老酒库存约2W吨，2020年规划成品酒产能也近2W吨，产能相对充足为放量增长提供保障。
跟随提价的效果比较成功。公司自2012年调整以后国窖一直采取追随五粮液的策略，目前市场反应看追随策略比较成功，调价相对比较谨慎，在保持比较好的渠道利润的前提下谋求提价。特曲方面终端成交价稳步上行，未来价格仍有提升空间，出厂价及批价有待上行。
控费提效，费用率水平有望稳中有降。本轮白酒复苏以来公司渠道体系调整为品牌专营模式，一直以来保持较快的销售团队和区域市场扩张，销售费用投放水平维持高位。2019年以来行业增速换挡背景下公司积极调整费用结构，砍掉无效的渠道费用来提升费效，费用率水平有望稳中有降。
一、行业发展趋势
行业目前处于分化复苏阶段，行业前10位的企业占行业利润90%以上。去年800多万吨的行业总产量，整个总消费量长时间看可能会逐步减少。行业中有品牌和资源的企业发展得比较好。行业集中度和消费升级同步存在，高档酒和次高档酒都表现的特别好。
二、公司发展趋势
公司从2018到2019年整体格局和趋势变化不大，主要增长动力来自中高端酒，最
联系人：訾猛/方勇18320770836
出席嘉宾：证代处赵总
会议主题：国泰君安中期策略交流会
时间：2019年6月6日
交流要点：
趋势不改，保持稳健。行业分化复苏，消费升级和品牌集中度持续提高。公司中高端产品持续拉动公司收入增长，延续一直以来的增长趋势。目前成品酒国窖老酒库存约2W吨，2020年规划成品酒产能也近2W吨，产能相对充足为放量增长提供保障。
跟随提价的效果比较成功。公司自2012年调整以后国窖一直采取追随五粮液的策略，目前市场反应看追随策略比较成功，调价相对比较谨慎，在保持比较好的渠道利润的前提下谋求提价。特曲方面终端成交价稳步上行，未来价格仍有提升空间，出厂价及批价有待上行。
控费提效，费用率水平有望稳中有降。本轮白酒复苏以来公司渠道体系调整为品牌专营模式，一直以来保持较快的销售团队和区域市场扩张，销售费用投放水平维持高位。2019年以来行业增速换挡背景下公司积极调整费用结构，砍掉无效的渠道费用来提升费效，费用率水平有望稳中有降。
一、行业发展趋势
行业目前处于分化复苏阶段，行业前10位的企业占行业利润90%以上。去年800多万吨的行业总产量，整个总消费量长时间看可能会逐步减少。行业中有品牌和资源的企业发展得比较好。行业集中度和消费升级同步存在，高档酒和次高档酒都表现的特别好。
二、公司发展趋势
公司从2018到2019年整体格局和趋势变化不大，主要增长动力来自中高端酒，最