逆向投资、选美理论、反身性理论&价值投资阶段回顾

阶段性对自己的投资理念和操作回顾还是很必要的，因为在股票市场作为一个石器时代的猿人，停止反思等于停止进化。
经过一段进化以后，清晰明白自己能成功的道路只能是价值投资。以股东的定位选好了投资标的，在合适有安全边际的价格下买入，接下来其实真的无事可做，该工作的应该是企业的员工，而股东只需要随着时间的流逝让企业不断为自己增加股东权益。当然，定期审视企业的护城河是否完好还是很必要的，但这不会是一天、一个礼拜甚至一个季度发生的事（黑天鹅除外）。
卖出的条件有三个：一价格过高投资了数年的发展；二基本面变坏；三有更好的标的。
前两个触发条件比较容易判断，其实也并非那么好判断，正如11年初70倍静态pe的阿胶也有很多人认为不贵。而现在50倍静态的阿胶联系今年成长性也不并非贵得非卖不可。持有跟买入不完全是一回事。
第三个更难判断，何为更好，不把价格联系起来光看稳定性和护城河那不叫投资，叫收藏。
招行兴业等优秀股份制银行拥有广阔的成长空间、优秀的风控历史（十年历史不算很长也不能算短），但市场因为对银行地方融资平台的担忧，只给予他们几倍的pe；反观没有风险隐患的（可能只是暂时没发现）的消费医药能享受四五十倍甚至六七十倍的市盈率。
这里涉及一个很有趣的理论-选美理论。
“选美理论”是凯恩斯（John Maynard Keynes）在研究不确定性时提出的，他总结了自己在金融市场投资的诀窍时，以形象化的语言描述了他的投资理论，那就是金融投资如同选美。在有众多美女参加的选美比赛中，如果猜中了谁能够得冠军，你就可以得到大奖。你应