伊利股份2014半年报解读
伊利股份半年报，营收增长13.59%，归属净利润增长31.93%，扣非增长91.05%。一、伊利股份历史业绩情况
该表格平滑处理了08、09年的增长率。
单列营收增长率：
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一、伊利股份历史业绩情况
该表格平滑处理了08、09年的增长率。
单列营收增长率：
二、半年度业绩形成原因
分产品营收占比
分产品营收增长率
| 营业收入 |
2014半年报 |
2013半年报 |
2012半年报 |
| 液体乳 |
15.29% |
17.89% |
18.16% |
| 冷饮产品系列 |
8.16% |
-3.40% |
10.55% |
| 奶粉及奶制品 |
9.10% |
6.33% |
-16.26% |
| 混合饲料 |
2.39% |
-5.61% |
49.20% |
| 毛利率 |
2014半年报 |
2013半年报 |
2012半年报 |
2011半年报 |
| 液体乳 |
31.04 |
28.53 |
26.87 |
29.49 |
| 冷饮产品系列 |
36.94 |
33.34 |
34.48 |
30.13 |
| 奶粉及奶制品 |
45.87 |
44.25 |
44.15 |
41.46 |
| 混合饲料 |
12.53 |
11.97 |
13.13 |
16.22 |
来自于新产品如安慕希酸奶、香蕉牛奶等这些毛利率更高的新产品，及一些产品的单价提高。
液体乳营收增速下滑，这符合“德荣调研QQ”群草根调研的情况。今年以来，产品生产日期与调研日期之间的天数差，逐渐扩大。终端销售慢下来。这是否会形成渠道的积压？
能够提高毛利率，这说明进口奶带来的价格压力并没有传闻中那么严重。
三、其他相关情况
原材料增长64%，公司加大了原奶的储备。这可以平滑原奶价格变化影响。
由于伊利股份转增股本，所以EPS的数据是：
同比2013半年度是下降的。
四、小结
在整个食品饮料行业近期的业绩来看，乳制品行业的业绩都是不错的。
伊利股份的这份报表比预期的要好。主要来自于毛利率更高的新产品，以及一些产品价格提高。
同时，终端调研的情况来看，液体乳的销售情况不理想。存在渠道积压的担忧。
扩展阅读：
谈伊利股份及奶粉行业整合(2014-08-05 11:27:47)
http://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_4c2584ca0102uyn3.html?vt=4