[转载]招商证券-121120-酒鬼酒塑化剂事件点评-或影响短期消费心理,应关注名

2012-11-20 16:05阅读：

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原文地址：招商证券-121120-酒鬼酒塑化剂事件点评-或影响短期消费心理,应关注名酒长线机会

原文作者：华尔街518

招商证券-121120-酒鬼酒塑化剂事件点评-或影响短期消费心理,应关注名酒长线机会
朱卫华董广阳龙隽王晗（研究助理）

“昨日21 世纪网报道《致命危机：酒鬼酒塑化剂超标260%》，将50 度酒鬼酒产
品送第三方检测，结果检出三种塑化剂成分中有一种DBP 含量是1.08 ㎎ /㎏，超
出了0.3 ㎎ /㎏最大残留量标准；随后网络上传出一篇酒业协会的文章，让投资者
误认为是所有白酒都存问题，造成板块性杀跌。酒业协会昨晚紧急把网上流传的
文章全文张贴出来，网上流传的文章有些断章取义。我们把全文附在后面。”
我们对此点评如下：
􀂉
塑化剂是工业上被广泛使用的高分子材料助剂，在塑料加工中添加这种物质，
可以使其柔韧性增强，容易加工，可合法用于工业用途。2011 年5 月起台湾
食品中先后检出DEHP、DINP、DNOP、DBP、DMP、DEP 等6 种邻苯二甲
酸酯类塑化剂成分，药品中检出DIDP。截止6 月8 日，台湾被检测出含塑化
剂食品已达961 项。6 月1 日卫生部紧急发布公告，将邻苯二甲酸酯（也叫
酞酸酯）类物质，列入食品中可能违法添加的非食用物质和易滥用的食品添
加剂名单。
􀂉
此次白酒中含有的塑化剂“并非人为”添加，应是生产中“微量”移入。其
性质与乳业三聚氰胺时完全不同，我们希望媒体不要将此二者简单类比、不
要用骇人听闻的标题故意吓唬消费者。三聚氰胺是因为原奶生产环节没利润，
所以才人为添加大量的三聚氰胺冒充蛋白质。塑化剂并不能直接增稠，白酒
企业完全没有添加动力，可以判定不是人为添加，而是生产过程中移入的微
量物质，其来源

可能包括原酒生产后转运至仓库的塑料管道、覆盖在储存基
酒的陶罐上的塑料布、塑料酒盖内的胶塞等。
􀂉
预防和清除塑化剂的举措其实较为简便，消费者不用过于担心。对于上述可
能来源，在减少塑化剂产生上，将塑料乳胶管换成不锈钢管，摊上的封布改
为其他材质的覆盖物即可。瓶盖下的胶塞，只要存放时酒液不浸泡胶塞、胶
垫，塑化剂移入的也概率不大。而在出厂前，企业仅需增加一环检测和清除
工艺如活性炭吸附，便可使产品达到国家限定标准。
􀂉
老名酒企业早已采取应对措施，去年以来出厂的产品应都是符合标准的。自
2011 年6 月卫生部发函要求加强食品中塑化剂监管后，行业协会和重点白酒
企业都相当重视，进行了设备更换，并研发了检测和清除技术，因此几大老
名酒的产品质量一年来早已经符合限定标准，消费者不必过度恐慌。协会文
章中“通过对全国白酒产品大量全面的测定，白酒产品中基本上都含有塑化
剂成份，最高2.32 mg/kg，最低0.495 mg/kg，平均0.537 mg/kg。”很多人认
为高了，但根据协会文章给出的表格，六种塑化剂成份的限量是非常不同的，
我们不能把它们与最低的那种比。而“其中高档白酒含量较高，低档白酒含
量较低。”有人认为是对高档白酒非常不利的说法，其实高档白酒都是纯粮
酿造，所以原酒到成品酒之间出现塑化剂的概率高，低档白酒多是食用酒精
勾兑或尾糟酒，虽然塑化剂概率低，但其他很多成分指标还是远不如高档酒。

酒鬼酒崛起时间尚短，品牌力不够厚实，受此影响将面临严重压力，我们暂时将其剔除
推荐类组合（原先的评级是“审慎推荐－B”）。酒鬼酒公司证券部对外表示，了解到这
个新闻后立即停牌，产品已经送检，结论要等官方认定。与上海天祥质量技术服务有限
公司沟通反馈称，上海天祥中国区总裁称没有接受过媒体的相关委托，也并未出具酒鬼
酒公司相关产品的检测报告，具体情况需经进一步核实。我们认为此事对酒鬼酒的品牌
构成较大的伤害，因为酒鬼酒的崛起时间太短，品牌力不够厚实，消费者忠诚度还不够
高，销售渠道会出现紊乱，估计公司将承担经销商退酒的巨大压力，如果公司产品检验
合格、不接受退酒的话，经销商有可能低价抛货扰乱市场，左右都不容易。不过我们也
要建议消费者、经销商不要轻易放弃酒鬼酒，湘西的酿造环境在国内是首屈一指的，酒
鬼酒的文化因素也是非常独具特色的，民族品牌我们更要多多爱护。
白酒消费心理短期或受影响，但大型老名酒企业值得信赖，未来加快行业整合，关注板
块加速调整带来的低点。我们估计短期可能对消费者心理产生不利影响，但我们认为相
对于没有纳入监控、并无资金和技术支持的小白酒企业，大型老名酒企业这方面的质量
问题将来还是会少很多，相对更值得信赖，这或会推动行业整合的加快。板块股价加速
调整，我们认为可以关注个股提早出现的低点，投资上，我们认为茅台仍是首选，其次
为汾酒、洋河、沱牌舍得。

附：中国酒业协会关于塑化剂事件的声明
关于针对某媒体报道我协会回应白酒塑化剂超标问题的声明
发布时间：2012-11-19
2012 年11 月19 日，某媒体机构通过互联网发表有关白酒塑化剂超标的报道，同时对
我协会《关于白酒产品塑化剂有关问题的说明》一文进行断章取义报道，歪曲了文章的
真实内容，并宣布为中国酒业协会对有关白酒塑化剂问题的回应，我协会对此类极端不
负责任的做法表示强烈不满。在此，我协会郑重声明：中国酒业协会从未授权任何媒体、
单位以及个人发表针对有关白酒塑化剂事件的回应。
为了让广大消费者和社会各界了解有关问题的真实情况，我协会特将《关于白酒产品塑
化剂有关问题的说明》原文刊登如下：
（原文起）
关于白酒产品塑化剂有关问题的说明
白酒产品有关塑化剂（邻苯二甲酸酯类物质）问题，是当前白酒行业的热点问题，现将
有关情况说明如下：
一、塑化剂标准情况
1、我国塑化剂相关标准
《食品容器、包装材料用添加剂使用卫生标准》GB9685-2008 规定了食品容器、包装
材料用添加剂的使用原则、允许使用的添加剂品种、使用范围、最大使用量、特定迁移
量或最大残留量及其他限制性要求，其中涉及6 种增塑剂指标。
GB 9685-2008 中邻苯二甲酸酯类相关规定-----以下列表未能上传（请读原文）
2、其他国家和地区塑化剂相关规定（见附件）。
二、我国白酒产品塑化剂含量情况
通过对全国白酒产品大量全面的测定，白酒产品中基本上都含有塑化剂成份，最高2.32
mg/kg，最低0.495 mg/kg，平均0.537 mg/kg。其中高档白酒含量较高，低档白酒含
量较低。
三、白酒产品中塑化剂的来源
通过对白酒生产过程的全面跟踪、查定，已知白酒生产过程中自身发酵环节不产生塑化
剂。白酒产品中的塑化剂属于特定迁移，主要源于塑料接酒桶、塑料输酒管、酒泵进出
乳胶管、封酒缸塑料布、成品酒塑料内盖、成品酒塑料袋包装、成品酒塑料瓶包装、成
品酒塑料桶包装等。
溶进白酒产品塑化剂最高值是酒泵进出乳胶管，目前所有白酒企业都在使用该设备。每
10 米乳胶管可在白酒中增加塑化剂含量0.1mg/kg，有的企业用一次酒泵（50 米乳胶
管），还有的企业多达4~5 次。
其他塑料制品、设备，有的企业用，有的企业不用，因此不同企业、不同产品的塑化剂
含量各不相同。
塑料袋、瓶装的成品酒，随着时间的推移，产品中的塑化剂含量会逐渐增高。
四、中国酒业协会关于控制白酒产品塑化剂含量的工作
2011 年6 月，获知白酒产品中含有塑化剂有关信息后，中国酒业协会白酒分会分别与
全国重点白酒企业、国家相关检测、科研机构进行沟通并布置调研任务，要求全面查清
白酒中的塑化剂产生来源，掌握了基本情况后，于2011 年12 月发布通知，明确要求
白酒企业要进一步提高食品安全意识，全面贯彻国务院食安办《关于进一步加强酒类质
量安全工作的通知》（食安办[2011]23 号），禁止在白酒生产、贮存、销售过程中使用塑
料制品，加强对接触白酒的塑料瓶盖的检测。
2012 年4 月中国酒业协会白酒分会理事会会议和2012 年7 月中国酒业协会全国白酒
国家评委年会上，再次强调严控白酒产品塑化剂含量的要求。
通过协会的大量工作和白酒企业认真重视，目前，全国白酒重点企业的白酒产品，塑化
剂含量指标均低于食品标准值。
五、白酒产品塑化剂安全问题
塑料制品（设备）在白酒产品生产过程中，从70 年代至今已使用近40 年，未出现因
塑化剂致病案例。
六、建议
1、加强白酒生产环节监管力度，从白酒生产源头抓起，禁止在白酒生产、贮存、销售
过程中使用塑料制品，防患于未然；
2、要求卫生部门进行白酒塑化剂残留量安全风险评估，待评估后，制定出白酒产品塑
化剂安全标准。
中国酒业协会
二〇一二年八月二十日

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