屡屡犯错却能最终胜出的投资奥秘

2017-07-03 16:49阅读:
为何总是自谦犯错的人却成了世界首富,
而那些声称赚了十倍、百倍的人却未能解决问题。
屡屡犯错却能最终胜出的投资奥秘
——兼《跟巴菲特学习仓位管理》序
2017年6月
文 / 杨天南
618这一天,我在“桨声灯影里的秦淮河”畔,与一群一见如故的读者相聚,此前一天,在厦门与吴晓波频道举办了读书会。抽空专门去了一趟厦大,那是我二十年前对厦门仅有的依稀印象。正值毕业季,成群的年轻人在校园留影、在食堂齐唱同一首歌,令人仿佛回到了纯真年代。往来的过客恍然之间内心若有感动的话,多是因为这音乐、这画面也承载着自己曾经的青春。
距厦门不远的另一个城市,素昧平生的庞浩先生邀请我为他的新书写一篇序言,书名是《跟巴菲特学习仓位管理》。市面上关于巴菲特的书籍虽不至于汗牛充栋,但也数以百计,再多一本,是否会有新意?
屡屡犯错却能最终胜出的投资奥秘
作者并非财经专业出身,但对投资却有执着的热爱。在通读各种关于巴菲特的书籍之后,发现市面流传的关于巴菲特的故事多有不实之处,既有恶意的诋毁、也有善意的谎言。
于是,作者决定通过自己的努力,去伪存真,寻求真相。经过多方面的搜集资料、阅读思考,包括查阅美国证券交易委员会(SEC)备案的伯克希尔公司季度、年报,秉承“事实求是、原汁原味”两大原则,在保持信息准确性前提下,逐渐成文,终成此书。
人们总结巴菲特的成功,或说“长期持股”、或说“安全边际”、或说找到“超级成长明星股”等等,作者通过分析后认为巴菲特除了“进攻”之外,还有一套“防守”体系,包括五个环节:买什么、何时买、买多少、何时卖、卖多少。由此总结了巴菲特投资九字诀:“好标的、好价格、好仓位。”
这个“好仓位”的观点,让我想起了一位年轻读者在读了《20年》一书后的读后感:“杨先生在八年的交易中涉及个股数量仅有76只。其中,盈利卖出的为46只,亏损卖出的为30只。按此比例,他买对股票的概率仅为60%。”但为什么100万就变成了700万呢?
这本关于巴菲特仓位管理的书,与这篇读后感的出发点异曲同工:一个经常
犯错误的投资者,为何最终能胜出?
这个问题的答案可以解释,为何总是自谦犯错的人却成了世界首富,而那些声称赚了十倍、百倍的人却未能解决问题。
我曾经写过一篇《一项经常“失败”的成功投资》,提到了类似的现象。这种现象背后的原因是 “大比例正确、伴随着小比例试错”。以“守正出奇”的观点来解释,就是“正”的部分配置大部资金、以稳为主;“奇”的部分配置小部资金,以期达到“以正合、以奇胜”,守正出奇的目的。只不过,大众出于猎奇心理,往往关注非常之事较多,格外留意了“奇”的部分而已。
今天,庞浩的著作在一定程度上解答了这个问题。能用去一次麦当劳的价钱,得到一个人生疑问的答案,用“物有所值”、甚至“物超所值”来形容恐怕并不过分。
本书分为九章。前三章是过渡章节作为引线,具有史料价值。第四章主要论述仓位管理的作用和地位。第五章从仓位管理的角度重新解读巴菲特的投资。第六、七、八章是本书的高潮部分,主要涉及巴菲特的仓位布局与具体手法等。第九章是关于巴菲特如何在牛熊周期中进行仓位管理。
书中还一些有趣的小话题 例如提到人工智能对于投资的影响,这个话题我近来也经常遇到。另外,对于那些希望提高预测能力的股民,可以参考书中提到的“巴菲特指数”判读股市的高低。
对于书的一些观点,我个人持保留态度,但“君子和而不同”,正如作者当初秉承“尽信书,不如无书”的观点,才有此书的面世。广征博览,才能达到“兼听,以求全景之世界”的效果。
在行文结束之际,随手翻到书的前言,映入眼帘的一段:
“大家都知道巴菲特投资华盛顿邮报赚了100倍,但是,很少有人知道这笔投资一开始就遭遇了四年之久的亏损,期间最大跌幅到达40%。面对如此情况,你将如何抉择?”
这种“先败后胜”的秘密,可以在书中寻找答案。
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