——读《巴菲特的第一桶金》
文/姚斌
前几日,我收到了杨天南先生寄给我《巴菲特的第一桶金》一书。这是他的第五部译作,最近由机械工业出版社出版。看到该书作者,我才知道这是格伦·阿诺德所著。我想起十年前我曾经读过格伦·阿诺德的《价值投资》一书,那是一本关于价值投资基本理论的论著,但我从未知道他竟然还著有《巴菲特的第一桶金》。
《巴菲特的第一桶金》是格伦·阿诺德描述巴菲特成为一个伟大投资者历程的巨著,天南先生翻译的是其中的第一卷。在这本书中,阿诺德还原了一个真实的巴菲特。今日所有的人谈及巴菲特,几乎都将其神化,号为“股神”,让人可望而不可及。但如果读完这本书后,我们就会感觉早中期的巴菲特其实离我们并不遥远。
这本书叙述的时间跨度为37年,从1941年延续至1978年,着重追踪了巴菲特22个投资案例,直到赚得人生中的第一个1亿美元,这就是巴菲特“第一桶金”的寓意。那时的巴菲特基本上沿袭了格雷厄姆“烟蒂”投资的战略。虽然那时他总是战无不胜,但也总是伴随着失败与错误。然而,即便如此,在他48岁时依然赚得1亿美元。
当我聚焦巴菲特的错误与失败时,我看到了一个真实的巴菲特。在《巴菲特的第一桶金》中列示的投资案例中,成功的投资比率达到70%以上,但失败和错误的投资也达到了将近30%。这说明,巴菲特确实是在胜利的同时,失败和错误也如影随形,并未像人们主观所想象的那么“神”。并且,在这些投资案例中,不管是成功的还是失败的或是错误的,都留下巴菲特进入公司后进行“改造”的印记,这又是普通投资者难以做到的事。有些公司在巴菲特改造后获得新生,但有些公司确实就是一艘破船,四处漏水,怎么努力改造都无济于事。
事实上,如果以今天的眼光审视巴菲特那时持有的标的,大概很难想象他会是未来最伟大的投资者。1970年巴菲特持有三只主要股票:伯克希尔-哈撒韦、多元零售公司和蓝筹印花公司。这三家的业务平淡无奇。伯克希尔-哈撒韦那时的主营业务是毫无前途的纺织,多元零售公司属于残酷竞争的零售业,而蓝筹印花公司的业务则是日薄西山。没有一家能够显示出激动人心的未来前景。所以,书中就提出这样的问题:你会在1970年投资伯克希尔-哈撒韦吗?
那时的巴菲特还鲜为人知。1974年伯克希尔-哈撒韦召开股东大会时,仅两个人参加。那是一对亲兄弟,而且其中一个还是巴菲特在
文/姚斌
前几日,我收到了杨天南先生寄给我《巴菲特的第一桶金》一书。这是他的第五部译作,最近由机械工业出版社出版。看到该书作者,我才知道这是格伦·阿诺德所著。我想起十年前我曾经读过格伦·阿诺德的《价值投资》一书,那是一本关于价值投资基本理论的论著,但我从未知道他竟然还著有《巴菲特的第一桶金》。
《巴菲特的第一桶金》是格伦·阿诺德描述巴菲特成为一个伟大投资者历程的巨著,天南先生翻译的是其中的第一卷。在这本书中,阿诺德还原了一个真实的巴菲特。今日所有的人谈及巴菲特,几乎都将其神化,号为“股神”,让人可望而不可及。但如果读完这本书后,我们就会感觉早中期的巴菲特其实离我们并不遥远。
这本书叙述的时间跨度为37年,从1941年延续至1978年,着重追踪了巴菲特22个投资案例,直到赚得人生中的第一个1亿美元,这就是巴菲特“第一桶金”的寓意。那时的巴菲特基本上沿袭了格雷厄姆“烟蒂”投资的战略。虽然那时他总是战无不胜,但也总是伴随着失败与错误。然而,即便如此,在他48岁时依然赚得1亿美元。
当我聚焦巴菲特的错误与失败时,我看到了一个真实的巴菲特。在《巴菲特的第一桶金》中列示的投资案例中,成功的投资比率达到70%以上,但失败和错误的投资也达到了将近30%。这说明,巴菲特确实是在胜利的同时,失败和错误也如影随形,并未像人们主观所想象的那么“神”。并且,在这些投资案例中,不管是成功的还是失败的或是错误的,都留下巴菲特进入公司后进行“改造”的印记,这又是普通投资者难以做到的事。有些公司在巴菲特改造后获得新生,但有些公司确实就是一艘破船,四处漏水,怎么努力改造都无济于事。
事实上,如果以今天的眼光审视巴菲特那时持有的标的,大概很难想象他会是未来最伟大的投资者。1970年巴菲特持有三只主要股票:伯克希尔-哈撒韦、多元零售公司和蓝筹印花公司。这三家的业务平淡无奇。伯克希尔-哈撒韦那时的主营业务是毫无前途的纺织,多元零售公司属于残酷竞争的零售业,而蓝筹印花公司的业务则是日薄西山。没有一家能够显示出激动人心的未来前景。所以,书中就提出这样的问题:你会在1970年投资伯克希尔-哈撒韦吗?
那时的巴菲特还鲜为人知。1974年伯克希尔-哈撒韦召开股东大会时,仅两个人参加。那是一对亲兄弟,而且其中一个还是巴菲特在