昨天晚饭时，我老婆对我说：如果你6、7年前买的茅台、平安、海螺持有到现在，那你的投资收益率会高很多吧，以后你不要经常换股了。
这个事情其实很有趣，我老婆其实也犯了“选择性记忆”和“根据结果推测过程”两个误区。实际上，投资的连锁反应是很奇特的事情。
第一，茅台这三年的业绩翻倍，这个事先很难知道；海螺水泥在供给侧改革的背景下高歌猛进，这是我始料未及的；平安是我过去研究时间最长的企业，但说实话不是太懂，保险业实在太复杂。
第二，实际上我现在的投资收益率比长期持有这些优质股要高一些（原来领先很多，现在优势被茅台平安们基本追上了，不过我的估值比他们低，分红远高于他们，这就是我的底气）。当年我卖了茅台那部分仓位买了复星国际，那是沪港通开通初期，我记的很清楚，买入价是8.88元，短短几个月涨到20元附近，我悉数抛售，并且也卖了中国平安，期间我买过一组H股，有一天这组港股平均涨幅15%左右，对你没看错，那是一组港股一天的涨幅。2015年高位撤出的资金（撤出了大概4、5成），我投资了房子、分级A，并陆续买了上海实业、嘉里建设、中国银河H等股票。上海实业和中国银河H还各自赚了40%左右，期间是有接力的。然后又重仓民生银行H和交通银行H，这次重仓不成功，也拖累了我的投资收益率，因为我可能也犯了“路径依赖”的错误，当时看到招商银行、中国平安等金融股财报很好，按我原先的经验，差生会很快跟上的，财报会在落后半年左右开始好转，但实际上原先的经验在经济的新环境下，已经失效了，前几次经济遇到问题，恢复很快，这次已经低迷好几年了，所以差生恢复很慢，利润在向头部企业倾斜。如果过去的经验有用，那现在的收益率会一下子高出一大截，秒杀茅台们，但这种假设毫无意义。
我跟我老婆说，我们不能假设我一直持有茅台、平安、海螺，那是需要运气的。那如果我长期持有复星国际、中国银河H，那我目前账户市值比2015年要低很多啊。还有，我后来陆续卖出民生银行H和交通银行H，买入了大量收租股，那批收租股实际上涨幅还不错，如果死抱着民生银行H和交通银行H，那收益率又会降低很多。话又说回来，也许目前民生银行H的投资价值高于茅台呢？这我不知道，决策都是当时的，结果都是事后的。
投资会产生很多连锁反应，如果老是惦记着曾经持有但卖出过的大牛股，那对投资也没啥帮助。彼得林奇和斯洛斯的书上记录了很多他们卖出但涨了几
这个事情其实很有趣，我老婆其实也犯了“选择性记忆”和“根据结果推测过程”两个误区。实际上，投资的连锁反应是很奇特的事情。
第一，茅台这三年的业绩翻倍，这个事先很难知道；海螺水泥在供给侧改革的背景下高歌猛进，这是我始料未及的；平安是我过去研究时间最长的企业，但说实话不是太懂，保险业实在太复杂。
第二，实际上我现在的投资收益率比长期持有这些优质股要高一些（原来领先很多，现在优势被茅台平安们基本追上了，不过我的估值比他们低，分红远高于他们，这就是我的底气）。当年我卖了茅台那部分仓位买了复星国际，那是沪港通开通初期，我记的很清楚，买入价是8.88元，短短几个月涨到20元附近，我悉数抛售，并且也卖了中国平安，期间我买过一组H股，有一天这组港股平均涨幅15%左右，对你没看错，那是一组港股一天的涨幅。2015年高位撤出的资金（撤出了大概4、5成），我投资了房子、分级A，并陆续买了上海实业、嘉里建设、中国银河H等股票。上海实业和中国银河H还各自赚了40%左右，期间是有接力的。然后又重仓民生银行H和交通银行H，这次重仓不成功，也拖累了我的投资收益率，因为我可能也犯了“路径依赖”的错误，当时看到招商银行、中国平安等金融股财报很好，按我原先的经验，差生会很快跟上的，财报会在落后半年左右开始好转，但实际上原先的经验在经济的新环境下，已经失效了，前几次经济遇到问题，恢复很快，这次已经低迷好几年了，所以差生恢复很慢，利润在向头部企业倾斜。如果过去的经验有用，那现在的收益率会一下子高出一大截，秒杀茅台们，但这种假设毫无意义。
我跟我老婆说，我们不能假设我一直持有茅台、平安、海螺，那是需要运气的。那如果我长期持有复星国际、中国银河H，那我目前账户市值比2015年要低很多啊。还有，我后来陆续卖出民生银行H和交通银行H，买入了大量收租股，那批收租股实际上涨幅还不错，如果死抱着民生银行H和交通银行H，那收益率又会降低很多。话又说回来，也许目前民生银行H的投资价值高于茅台呢？这我不知道，决策都是当时的，结果都是事后的。
投资会产生很多连锁反应，如果老是惦记着曾经持有但卖出过的大牛股，那对投资也没啥帮助。彼得林奇和斯洛斯的书上记录了很多他们卖出但涨了几