徐彪:市场情绪与A股反弹

华尔街有个著名的擦鞋童，如果某段时间生意兴隆，他便卖出股票；如果某段时间生意萧条，他便买入股票。
中国有个著名的看车老太太，如果某段时间营业部外门可罗雀，她便买入股票；如果某段时间自行车爆棚，她便果断卖出。
无论国内国外，有一点是共通的：人性。
任何市场底部，都是卖出来的。任何市场顶部，都是买出来的。当所有人都看空的时候，市场还能怎么跌？当你跌不动的时候，唯有上涨一途。所以，混迹于股市的流派中，赫然便有一个市场情绪流。
这种市场情绪指标在市场拐点处的指示作用往往比较显著。尤其是新股发行市盈率、新股破发率以及估值三个指标。
进入6月下旬后，市场迅速升温。短短三周时间，市场反弹近200点。那么，从市场情绪的角度回看这种反弹是否具有必然性呢？
新股发行市盈率
2008年以前，新股发行是有估值红线的，一般来说，证监会内定的IPO估值上限为30倍。因此，新股发行估值并不能良好反应出市场情绪。
2008年11月至2009年6月间，面对史无前例的08年大熊市，新股发行暂停。
2009年5月22日证监会公布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》，提出完善询价和申购的报价约束机制，形成进一步市场化的价格形成机制。从此之后，证监会不再内定新股IPO的估值上限。但是相应加强新股认购风险提示，要求发行人及其主承销商应当刊登新股投资风险特别公告，充分揭示一级市场风险，提醒投资者理性判断投资该公司的可行性。同时要求证券经营机构应当采取措施，向投资者提示新股认购风险。
从此，新股发行市盈率正式成为市场情绪的同向指标：
2009年6月，新股IPO平均市盈率32.89倍，此后一路上扬，2010年1月出现第一个小高点66.86倍；