金山上市能否破解“小老树”难题
2007-10-09 23:40阅读：
金山终于上市了，在今年下半年的香港上市潮中，金山的集资额不算很大，首日股价涨幅也算不错（见下）。作为一个小盘股，香港某通讯社的评价是“金山软件以3.9元(港元，下同)并不出色的价格登场后吸引短炒资金目光”。按照5元的价格估算，已相当于稀释后2007财年预测市盈率50倍，估值已不低。
其中，金山集资净额6.26亿港元, 集资所得其中1.92亿用於增聘人手,
1.3亿用於策略收购及合营项目,
1.06亿用於提升资讯科技设备。可见，金山通过此次上市，强化人才、并购、基础设施，为下一拨进攻做准备。但是，不少人多金山的理解是一个“小老树”企业，成立时间不短，却一直没有长大。作为一个已经成立19年的公司，一家中国最早的软件公司，8年上市，5次波折，期间看到不少后来者迅速长大，比如百度、腾讯、盛大。金山能以上市为机会摆脱“小老树”困境，并重焕青春？我觉得有几个疑问：
1、技术和商业模式的关系如何平衡？金山一直是一个强调技术，以技术为重的公司，但是，它在商业模式上一直不是很清晰，或者说金山依靠技术优势所形成的差异化并不明显，而且一直在摇摆。比如，就拿史玉柱来比，同样是做网游，不管史玉柱的《征途》有多少问题，史玉柱在商业模式上是非常清晰的，他对农村市场的理解，以及他在渠道上的策略，都是非常有差异化的，估计它的上市，市值要比金山软件的高。
看了雷军在上市记者招待会上的话，讲自己如何“专一”，“我们金山高度聚焦，一千个人做三种产品，这种技术实力已经是我们的姿态了，我们高度聚焦在三个产品研发上。”挺让人失望的，一直没有讲清楚自己的商业模式，仍希望靠技术来实现差异化。
2、如何打好互联网的牌？同金山一道起来的第一批软件创业者，现在都在大打互联网牌，但是，在对互联网本质的把握上，以及把互联网概念引入商业模式中，金山们比第二代创业者似乎差那么一口气。
r> 3、金山的品牌符号是什么？金山软件这次上市打的概念是网游，但同时，金山又有着杀毒、办公软件等品牌符号，在这几年的转型变化中，从客户端，金山的品牌符号太过复杂，太不清晰，也太不纯粹，在这个多资讯的互联网时代，这是个麻烦事。希望看到上市后的金山能更加简单一点、尖锐一点。
上市日 公司名称
发行价(港元) 集资额(亿港元) 首日股价变幅
保荐人
*10/9 金山软件
3.6
7.68
升38.9%
雷曼、德银
*10/9 奥园地产
5.2
36.4
升30.8%
瑞信、摩根士丹利
10/8 SOHO中国
8.3
128.6
升15.1%
高盛、汇丰、瑞银
10/4 大成食品
2.9
8.99
升1.7%
嘉诚亚洲
10/2 群星纸业
5.35
16.05
升60.4%
工商东亚
、卓怡融资
9/28 远洋地产
7.7
119.4
升42.9%
高盛、摩根士丹利
9/27 中国淀粉
2.22
3.33
无升跌
建银国际
9/21 恒鼎实业
6.83
40.98
升77.45%
瑞银
9/20 大成糖业
2.04
6.12
升6.37%
金榜融资
9/6 德普科技
1.3
1.95
升3.86%
亨达
8/17 方兴地产
2.35
33.2
跌7.2%
德银
7/26 天工国际
6.36
8.27
升81.8%
法国巴黎融资
7/20 汇丰中国翔龙基金
10.0
32.34
升20%
汇丰、中信证券国际
7/16 复星国际
9.23
115.4
升12%
瑞银、摩根士丹利和中金
7/16 时代零售集团
4.18
8.8
升14%
汇丰及新百利
7/12 新世界百货
5.8
23.57
升2.6%
汇丰及德意志银行
7/12 中国自动化
1.53
3.06
升73.9%
第一上海融资
7/10 峻凌国际
1.68
4.2
升0.6%
台证证券、兆丰资本
7/10 安踏体育用品
5.28
31.7
升42%
摩根士丹利
7/10 维达国际
3.68
11
升39%
美林
7/6 九兴控股
15.5
30.2
升19%
高盛
7/6 达创科技
4.5
14.1
升20%
高盛
7/5 星辰通讯
3.55
8.4
升7.3%
摩根大通
7/4 中国高速传动
7.08
21
升97.7%
摩根士丹利
7/3 合景泰富
7.28
46
升7.7%
摩根士丹利、 工商东亚、金榜
6/29 稻香集团
3.18
3.94
升2.5%
大和、新加坡大华亚洲(香港)
6/27 嘉瑞国际
1.35
2.97
跌7.4%
联昌国际证券
