华尔街又把A股市场甩下几条街

就在A股市场准备推出CDR来迎接独角兽们回归A股上市的时候，纽约交易所为迎接独角兽公司的上市，则直接推出了直接上市的做法。近日，全球最大的流媒体音乐服务商Spotify终于敲定于4月3日起在纽约证券交易所公开上市，但Spotify并没有选择传统IPO，而是选择了纽约交易所最新推出的直接上市(Direct Listing)方式。
为与全球其它知名证券交易所竞争，纽交所早于2017年3月通过向美国证券交易委员会（SEC）提交修改其上市流程的提案，来完善其上市标准，以吸引独角兽公司上市，这其中就包括直接上市。今年2月初，纽交所的提议已获得SEC批准。于是这就有了Spotify直接上市的安排。
而纽交所直接上市的出台，显然又把A股市场甩下了几条街。从有关报道的介绍来看，直接上市与港交所目前的介绍上市有相似之处，但又比介绍上市更前进了一大步。二者的相同之处在于，直接上市与介绍上市一样，企业都不需要进行新的募资，而是将公司现有的股份挂牌上市，这样就不会稀释公司现有股东的权益，尤其是不会影响到公司控股股东的持股权重，同时为那些希望退出的股东提供退出的方便。因此，直接上市可以避免传统IPO的“锁定期”限制，对公司现有股东所持股份没有限制，股东可以一次性卖出所有股票。
直接上市与介绍上市的不同之处在于，直接上市为挂牌上市企业的服务更彻底。直接上市直接为挂牌上市企业取消了保荐机构的服务，不用聘请银行或券商做保荐机构或承销商，而只需要简单地登记现有股票，便可在资本市场上自由交易。如此一来，直接上市就可以为上市企业节省一笔巨额的保荐费用或承销费用，将上市企业的上市成本降至最低的水平。因此，直接上市对于独角兽企业的吸引力是显而易见的。
不过，尽管直接上市的优势明显，但对于目前的A股市场来说，显然是可望不可及。而且就目前的A股市场来说，也并不适合采取直接上市的方式来为企业上市服务。A股市场还是要立足于现实，走自己的路。
那么，A股市场为何不适合直接上市呢？这首先与A股市场的定位及当下的国情不符。A股市场的定位是支持实体经济的发展，为企业的融资服务，扩大直接融资。而从当下的国情来说，实体经济的发展，也包括新经济的