放开涨跌幅是否可行？不妨将涨跌幅放宽到20%

在管理层表示“优化交易监管，减少交易阻力，增强市场流动性，减少对交易环节的不必要干预”的大背景下，近日有专家学者建言，A股市场应尽早取消涨跌停板制，还原市场真实供求。该学者表示，在欧美成熟市场及中国香港股市，早已废除涨跌停板制。
应该说，涨跌幅限制确实是A股市场的一大特色。而这种涨跌停板制度也确实存在一定的弊端。比如，公司出现重大利空时，一些投资者想卖却卖不出去，无法及时止损；相反，一旦公司出现重大利好时，投资者想买也买不进来，只能充当旁观者。也正因如此，涨跌停板制度有可能让个股失去阶段性的流动性，无法持续交易，这在一定程度上会扭曲股价，扭曲市场真实的供求关系。
但尽管如此，有关专家学者的建议并没有得到市场的认同。正如有关专家学者所言的那样，废除涨跌停板制度的是一些“成熟市场”，但显而易见的是，A股显然还不能算是“成熟市场”，所以，A股市场并不能照搬“成熟市场”的做法。
以香港股市为例，香港股市之所以可以没有涨跌停板的限制，是因为香港股市是一个以机构投资者为主体的市场，尤其是香港市场上的机构投资者甚至多以国际投资者为主。这些投资者是足够成熟的，也有足够防范风险的能力。所以，即便没有涨跌幅的限制，他们的投资一样可以做到相对安全。
但A股市场是一个以散户为主体的市场，同时也是一个不成熟的市场，包括保护投资者的措施都非常欠缺。在A股市场，中小投资者基本上处于一种“裸泳”状态。所以，涨跌停板的存在，实际上起着一种保护投资者利益的作用。虽然很多人想到的是取消涨跌幅限制后，股票价格的大幅上涨，但实际情况是，在A股市场投机炒作而且一些公司问题频频出现的背景下，股票大幅下跌的可能性更大，这只会进一步放大中小投资者的投资风险。假如一天之中股票真的下跌了70%、80%，这种局面恐怕是很多投资者都难以接受的。很显然，完全取消涨跌幅限制，是不利于保护中小投资者利益的。
那么涨跌停板制度如何能够尽可能做到扬长避短，既能保护投资者利益，又可以减少涨跌停板时投资者交易不畅的问题呢？笔者以为，可以适当放宽涨跌幅的限制，比如，将涨跌幅由目前的10%放宽到20%，以后逐步放宽到30%。在放宽涨跌幅限制的情况下，股票涨跌停