另类高分红
2015-12-14 11:29阅读：
（本文发表在《证券市场周刊》2015年第95期）
在写《格力电器：高分红请继续》一文时，我用Wind
资讯做了一个A股上市公司派息率的统计。大家都知道，很多上市公司每年的派息率起伏不定，为了更准确地衡量它们现金分红的力度，我使用的派息率计算方法是——以2010年至2014年5年派息合计数除以5年归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）合计数。
我始料不及的是，即便如此，还是有很多上市公司的派息率显得很异常，以江山化工（002061）为例，派息率竟然达到了4827.71%。表1中列出了派息率最高的10家公司的情况。
表1：
2010
—2014年派息率最高的10家A股上市公司
代码
|
简称
|
分红次数
|
分红总额(万元)
|
净利润总额(万元)
|
派息率(%)
|
002061.SZ
|
江山化工
|
2
|
4,067.72
|
84.26
|
4,827.71
|
300111.SZ
|
向日葵
|
1
|
20,360.00
|
698.73
|
2,913.86
|
600782.SH
|
新钢股份
|
2
|
12,540.88
|
807.67
|
1,552.73
|
002359.SZ
|
齐星铁塔
|
2
|
3,719.00
|
324.09
|
1,147.52
|
000590.SZ
|
*ST古汉
|
2
|
6,496.91
|
667.34
|
973.56
|
002458.SZ
|
益生股份
|
2
|
17,280.00
|
2,743.32
|
629.89
|
300028.SZ
|
金亚科技
|
3
|
7,247.79
|
1,555.85
|
465.84
|
600423.SH
|
柳化股份
|
3
|
8,386.30
|
2,490.09
|
336.79
|
600282.SH
|
南钢股份
|
2
|
104,645.32
|
35,620.55
|
293.78
|
600713.SH
|
南京医药
|
1
|
1,387.16
|
513.81
|
269.97
|
异常只因盈利差
在大多数人的印象中，A股上市公司多数吝于分红，事实也确实如此——陈绍霞先生不久前撰文《为什么A股上市公司应加大分红力度》指出，“截止2014年底，沪深两市上市公司共2587家，2014年度不分红公司与股利支付率低于30%的公司二者合计1560家，占比60.3%，其中，不分红的上市公司720家、占比27.8%，超过四分之一上市公司2014年度没有现金分红。”
那么，为什么又会出现这么多异常“慷慨”的公司？
答案其实很简单，这些公司派息率之所以高，不是分红太多，而是利润太少。从表2中可以看到，这些公司过去5年中均曾出现过巨额亏损，有些甚至连续两年亏损。
表2：江山化工等2010—2014年净利润
单位：万元
代码
|
简称
|
2010年
|
2011年
|
2012年
|
2013年
|
2014年
|
002061.SZ
|
江山化工
|
5,070.20
|
762.75
|
7,163.43
|
2,921.02
|
-15,833.14
|
300111.SZ
|
向日葵
|
25,130.80
|
3,484.02
|
-35,723.31
|
4,060.67
|
3,746.54
|
600782.SH
|
新钢股份
|
36,607.67
|
17,040.99
|
-104,443.83
|
10,959.90
|
40,642.94
|
002359.SZ
|
齐星铁塔
|
3,088.88
|
2,566.03
|
2,600.82
|
293.14
|
-8,224.78
|
000590.SZ
|
*ST古汉
|
4,715.37
|
7,213.44
|
13,760.63
|
-16,445.05
|
-8,577.05
|
002458.SZ
|
益生股份
|
4,743.54
|
23,406.09
|
1,116.03
|
-28,873.34
|
2,351.00
|
300028.SZ
|
金亚科技
|
5,379.29
|
4,727.06
|
2,939.91
|
-12,136.57
|
646.16
|
600423.SH
|
柳化股份
|
5,669.57
|
6,725.28
|
4,100.06
|
-14,883.99 |
