0.40 元（含税），加上中期已派发股利每股人民币 0.10 元（含税），全年股利每股人民币 0.50元（含税）。
以5分制进行评价，我给这一方案打满分5分。
表1：中国石化近5年现金分红情况
单位：亿元
| 2013年 |
新浪博客
0.40 元（含税），加上中期已派发股利每股人民币 0.10 元（含税），全年股利每股人民币 0.50元（含税）。
以5分制进行评价，我给这一方案打满分5分。
表1：中国石化近5年现金分红情况
单位：亿元
2014年
近5年来，中国石化的派息率逐年提高，这在很大程度上因为公司资本支出减少使得自由现金流增加。2017年，中国石化购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金只有709.48亿元，比2013年（1549.46亿元）减少了54.21%。
中国石化在年报《董事会致辞》部分预计2018年资本支出为1170亿元，这难免让人担心公司今后是否还能维持高分红。不过，中国石化2017年的固定资产折旧已经达到1057.17亿元，据此来看，1170亿元的资本支出并不算多。我们也不能奢望公司长期维持118%的派息率。
在点评双汇发展（000895）时，我曾担心它会因为资产负债率的上升而对分红持更为谨慎的态度。双汇发展在年报“资本管理”部分披露，为了维持或调整资本结构，可以调整对股东的利润分配、向股东归还资本或发行新股——居然首先想到的就是调整分红。
与双汇发展相比，中国石化似乎更让我们放心些。
管理层致力于优化本集团的资本结构，包括权益、借款及债券。为了保持和调整本集团的资本结构，管理层可能会使本集团增发新股、调整资本支出计划、出售资产以减少负债或者调整短期借款、长期借款及债券的比例。管理层根据债务资本率及资产负债率监控资本。
虽然如此，我觉得仍有必要对中国石化2017年末资产负债率由2016年末的44.45%上升到46.47%作一个简单的分析。
首先，中国石化2017年有息负债不增反减，且长期有息负债减少，短期有息负债增加。这表明公司管理层对未来的经营有信心。
表2：中国石化近两年有息负债
单位：亿元
其次，中国石化的无息负债中，增加最多的是应付账款（257.72亿元）和预收款项（248.06亿元）。预收款项的增加显然不是什么坏事，而应付账款的增加则多少有些奇怪。
表3
| 2015年 |
2016年 |
2017年 |
合计 |
|||
| 现金分红 |
280.10 |
238.29 |
181.61 |
301.47 |
605.36 |
1,606.83 |
|
归属于上市公司股东的净利润 |
671.79 |
474.30 |
322.07 |
464.16 |
511.19 |
2,443.51 |
| 派息率 |
42% |
50% |
56% |
65% |
118% |
66% |
|
经营活动产生的现金流量净额 |
1,518.93 |
1,483.47 |
1,658.18 |
2,145.43 |
1,909.35 |
8,715.36 |
| 投资活动产生的现金净额 |
-1,787.40 |
-1,326.33 |
-1,169.52 |
-662.17 |
-1,453.23 |
-6,398.65 |
| 自由现金流 |
-268.47 |
157.14 |
488.66 |
1,483.26 |
456.12 |
2,316.71 |
| 现金分红/自由现金流 |
-104% |
152% |
37% |
20% |
133% |
69% |
|
定期存款及结构性存款增加 |
0.55 |
6.90 |
-0.12 |
172.96 |
847.57 |
1,027.86 |
| 吸收投资收到的现金 |
321.02 |
41.28 |
1,054.77 |
3.43 |
9.46 |
1,429.96 |
| 调整后自由现金流 |
53.10 |
205.32 |
1,543.31 |
1,659.65 |
1,313.15 |
4,774.53 |
|
现金分红/调整后自由现金流 |
527% |
116% |
12% |
18% |
46% |
34% |
| 资产负债率 |
54.93% |
55.41% |
45.56% |
44.45% |
46.47% |
近5年来，中国石化的派息率逐年提高，这在很大程度上因为公司资本支出减少使得自由现金流增加。2017年，中国石化购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金只有709.48亿元，比2013年（1549.46亿元）减少了54.21%。
中国石化在年报《董事会致辞》部分预计2018年资本支出为1170亿元，这难免让人担心公司今后是否还能维持高分红。不过，中国石化2017年的固定资产折旧已经达到1057.17亿元，据此来看，1170亿元的资本支出并不算多。我们也不能奢望公司长期维持118%的派息率。
在点评双汇发展（000895）时，我曾担心它会因为资产负债率的上升而对分红持更为谨慎的态度。双汇发展在年报“资本管理”部分披露，为了维持或调整资本结构，可以调整对股东的利润分配、向股东归还资本或发行新股——居然首先想到的就是调整分红。
与双汇发展相比，中国石化似乎更让我们放心些。
管理层致力于优化本集团的资本结构，包括权益、借款及债券。为了保持和调整本集团的资本结构，管理层可能会使本集团增发新股、调整资本支出计划、出售资产以减少负债或者调整短期借款、长期借款及债券的比例。管理层根据债务资本率及资产负债率监控资本。
虽然如此，我觉得仍有必要对中国石化2017年末资产负债率由2016年末的44.45%上升到46.47%作一个简单的分析。
首先，中国石化2017年有息负债不增反减，且长期有息负债减少，短期有息负债增加。这表明公司管理层对未来的经营有信心。
表2：中国石化近两年有息负债
单位：亿元
| 2016年 |
2017年 |
增加 |
|
| 短期借款 |
303.74 |
547.01 |
243.27 |
| 应付短期债券 |
60.00 |
-60.00 |
|
| 一年内到期的非流动负债 |
389.72 |
266.81 |
-122.91 |
| 长期借款 |
624.61 |
677.54 |
52.93 |
| 应付债券 |
549.85 |
313.70 |
-236.15 |
| 合计 |
1,927.92 |
1,805.06 |
-122.86 |
其次，中国石化的无息负债中，增加最多的是应付账款（257.72亿元）和预收款项（248.06亿元）。预收款项的增加显然不是什么坏事，而应付账款的增加则多少有些奇怪。
表3