上午带宝宝出去玩，回来一看，绿油油的田野里我的账户居然又新高了。大致算了算，账户当前净值比11月初做《2010年度总结》的时候又上升了大约25%。今年的收益实际上已经远超过了我在去年底时的期望，但是我很清楚，今年取得收益的性质是什么。
获得较高收益的几个品种我计算了一下，1个投资回报超出其今年利润增长100%，另一个也超出其利润增长大约40%，其它几个1个大体相当于利润增长，1个还处于亏损状态因此明显低于利润增长，还有2个新入手的不太好计算就掠过（目前浮赢5-10%）。
也就是说，主要拉动账户净值增长的，除了企业利润的良好释放以外，市场情绪的催动导致的估值大幅提升也是主要因素。虽然投资的利润来自于股东权益增长和估值系数2方面很正常，但是今年的情况也提醒我，明年再次出现类似的爆发力是不可能的了（只针对我主要获利的品种而言）。
从比较中性的角度而言，明年能够获取企业盈利水平一致的投资收益而不受到估值下修的负面影响已经算是很不错了。所以站在1年的角度虽然还不错，但是站在多年复合收益率的角度而言，最值得依靠的其实还是企业的盈利的累积。所谓的高估值出现在中间没有意义（因为总是会阶段性的上下修正），只有在最后卖出的那个时刻才有真正的意义。
这也就不难理解，为何我总是说，从我的内心而言，我希望下一轮大牛市的疯狂期出现在5年以后了----只有在足够的企业利润累计之上的估值系数倍增，才能将一个周期的投资回报激发到最佳状态。如果只是1,2年的利润基数，估值再倍增也是非常非常有限的。
获得较高收益的几个品种我计算了一下，1个投资回报超出其今年利润增长100%，另一个也超出其利润增长大约40%，其它几个1个大体相当于利润增长，1个还处于亏损状态因此明显低于利润增长，还有2个新入手的不太好计算就掠过（目前浮赢5-10%）。
也就是说，主要拉动账户净值增长的，除了企业利润的良好释放以外，市场情绪的催动导致的估值大幅提升也是主要因素。虽然投资的利润来自于股东权益增长和估值系数2方面很正常，但是今年的情况也提醒我，明年再次出现类似的爆发力是不可能的了（只针对我主要获利的品种而言）。
从比较中性的角度而言，明年能够获取企业盈利水平一致的投资收益而不受到估值下修的负面影响已经算是很不错了。所以站在1年的角度虽然还不错，但是站在多年复合收益率的角度而言，最值得依靠的其实还是企业的盈利的累积。所谓的高估值出现在中间没有意义（因为总是会阶段性的上下修正），只有在最后卖出的那个时刻才有真正的意义。
这也就不难理解，为何我总是说，从我的内心而言，我希望下一轮大牛市的疯狂期出现在5年以后了----只有在足够的企业利润累计之上的估值系数倍增，才能将一个周期的投资回报激发到最佳状态。如果只是1,2年的利润基数，估值再倍增也是非常非常有限的。