企业如何盈利？按教科书所言：“客户即为上帝”。企业只能从客户那里赚钱。
但是在资产泡沫时期，游戏规则并非如此。市场充斥着许多没有盈利能力，原本就不该存活的公司。这些公司之所以能生存，甚至活得兴旺，并不是因为它们有本事通过经营赚钱，而是因为它们能取得上市资格。投资者只要听到“上市”这个字眼，就会亢奋无比，他们特别想要股票，根本不在意上市公司如何盈利。一些母公司为了让子公司上市，将土地、劳动力、厂房等各种资产集聚在一起，并雇佣专业会计把亏损做成盈利，目的只是为了通过证监会审核后上市捞钱。上市企业对认真经营毫无兴致，他们并不指望从消费者那里赚多少，而只在意能从投资者那里捞多少。有句俗话说得好：“卖一件亏一件，但却赚得盆盈钵满”（Lose money on every sale, but make it up in volume）。
欧洲太平洋资本公司总裁彼得·希夫先生，在回忆上世纪90年代末互联网泡沫期间自己的亲身经历时说：
那时我还是欧洲太平洋公司的调研部经理，分析公司的盈利能力和发展前景是我的工作。那时我遇到了一家小型公司，好像是做浏览器还是防火墙什么的……具体是做什么的我忘了，总之是一家很小的公司，他们想募集500万到1000万美元的资金，那时还没有上市。这么小的一家公司，却将自己的价值标记为5000万美元。他们的总裁是一个20岁出头的年轻人，成立这家公司可能还不到一年的时间。
我问他：“你凭什么认为你的公司值5000万美元？你们没有资产，没有收入，甚至没有客户！你们什么也没有……要知道，我什么也不需要，就可以自己重新组建你们现在的一切，你想让我付500万美元，就是为了得到你们10%的 股本？为什么我要这么做？”
“你不知道，”小伙子说：“我们有办法上市。你能赚到许多钱。”
我问他：“你的意思是说在公开市场上有人会愿意出更高的价钱买你们的股票？这可
但是在资产泡沫时期，游戏规则并非如此。市场充斥着许多没有盈利能力，原本就不该存活的公司。这些公司之所以能生存，甚至活得兴旺，并不是因为它们有本事通过经营赚钱，而是因为它们能取得上市资格。投资者只要听到“上市”这个字眼，就会亢奋无比，他们特别想要股票，根本不在意上市公司如何盈利。一些母公司为了让子公司上市，将土地、劳动力、厂房等各种资产集聚在一起，并雇佣专业会计把亏损做成盈利，目的只是为了通过证监会审核后上市捞钱。上市企业对认真经营毫无兴致，他们并不指望从消费者那里赚多少，而只在意能从投资者那里捞多少。有句俗话说得好：“卖一件亏一件，但却赚得盆盈钵满”（Lose money on every sale, but make it up in volume）。
欧洲太平洋资本公司总裁彼得·希夫先生，在回忆上世纪90年代末互联网泡沫期间自己的亲身经历时说：
那时我还是欧洲太平洋公司的调研部经理，分析公司的盈利能力和发展前景是我的工作。那时我遇到了一家小型公司，好像是做浏览器还是防火墙什么的……具体是做什么的我忘了，总之是一家很小的公司，他们想募集500万到1000万美元的资金，那时还没有上市。这么小的一家公司，却将自己的价值标记为5000万美元。他们的总裁是一个20岁出头的年轻人，成立这家公司可能还不到一年的时间。
我问他：“你凭什么认为你的公司值5000万美元？你们没有资产，没有收入，甚至没有客户！你们什么也没有……要知道，我什么也不需要，就可以自己重新组建你们现在的一切，你想让我付500万美元，就是为了得到你们10%的 股本？为什么我要这么做？”
“你不知道，”小伙子说：“我们有办法上市。你能赚到许多钱。”
我问他：“你的意思是说在公开市场上有人会愿意出更高的价钱买你们的股票？这可