序言
姜国华
北京大学光华管理学院会计学教授、博士生导师
新浪财经股票频道自2008年10月22日起推出“牛市-熊市一起走过，您的故事我们一起分享”的大型策划，征集10名不同类型的投资者之前一年中的投资百态，下面是一些股民故事的题目：“一位无助股民的来信”、“机器修理工炒股被逼成祥林婶”、“一个警察从30万变3万元的故事”、“公务员20万元炒股被套”、“会计学教授40万炒股被套中石油”、“十余年老股民黯然离场，至少一年内不看股票”、以及“为什么受伤的总是我”、和“希望我的失误变成别人的财富”。
这些股民故事的作者是很可敬的，他们辛苦积攒起来的工薪收入，迅速消失在了股市中，但是他们有勇气把自己的经历拿出来和大家分享，希望后来的投资者从中汲取教训。
问题是：什么教训呢？
我上课的时候经常问同学一个问题：你去菜市场买两斤白菜，是进了菜市场大门，看到第一个菜摊买了就走呢，还是在菜市场里转转各个摊位，比较一下各个摊位白菜的质量、价位，然后再挑一个摊位买？
大部分同学会选择后者；即使选择前者的也表示买菜这么点儿钱，不值得花时间逛，如果是买贵的东西，自然会选择后者。
在菜市场里转转再买，就是在做价值评估；评估一下买哪个摊位上的白菜更值。
投资者需要问自己的是：我花十几块钱买白菜要做价值评估；花几万、十几万、几十万元去买股票做价值评估了吗？我们把一个上市公司的股票买到手里，真正像买到白菜一样觉得物有所值了吗？
价值投资在被神化了的同时也被某种程度上异化了：神化了是一提价值投资就想到巴菲特，觉得我们自己不可企及；异化了是认为A股市场炒作严重，无法做价值投资。这些看法都是片面的！投资活动“不怕烂货”，再差的公司也有其内在价值，当价格低于内在价值时，就是好的投资对象；再好的公司，当价格高于内在价值时，也是坏的投资对象。价值投资就是把投资对象的内在价值和当前价格进行对比，从而进行投资决策的过程，是在任何市场上都成立的普遍原则。
所以，价值投资要从价值评估开始，而价值评估要从会计数字开
姜国华
北京大学光华管理学院会计学教授、博士生导师
新浪财经股票频道自2008年10月22日起推出“牛市-熊市一起走过，您的故事我们一起分享”的大型策划，征集10名不同类型的投资者之前一年中的投资百态，下面是一些股民故事的题目：“一位无助股民的来信”、“机器修理工炒股被逼成祥林婶”、“一个警察从30万变3万元的故事”、“公务员20万元炒股被套”、“会计学教授40万炒股被套中石油”、“十余年老股民黯然离场，至少一年内不看股票”、以及“为什么受伤的总是我”、和“希望我的失误变成别人的财富”。
这些股民故事的作者是很可敬的，他们辛苦积攒起来的工薪收入，迅速消失在了股市中，但是他们有勇气把自己的经历拿出来和大家分享，希望后来的投资者从中汲取教训。
问题是：什么教训呢？
我上课的时候经常问同学一个问题：你去菜市场买两斤白菜，是进了菜市场大门，看到第一个菜摊买了就走呢，还是在菜市场里转转各个摊位，比较一下各个摊位白菜的质量、价位，然后再挑一个摊位买？
大部分同学会选择后者；即使选择前者的也表示买菜这么点儿钱，不值得花时间逛，如果是买贵的东西，自然会选择后者。
在菜市场里转转再买，就是在做价值评估；评估一下买哪个摊位上的白菜更值。
投资者需要问自己的是：我花十几块钱买白菜要做价值评估；花几万、十几万、几十万元去买股票做价值评估了吗？我们把一个上市公司的股票买到手里，真正像买到白菜一样觉得物有所值了吗？
价值投资在被神化了的同时也被某种程度上异化了：神化了是一提价值投资就想到巴菲特，觉得我们自己不可企及；异化了是认为A股市场炒作严重，无法做价值投资。这些看法都是片面的！投资活动“不怕烂货”，再差的公司也有其内在价值，当价格低于内在价值时，就是好的投资对象；再好的公司，当价格高于内在价值时，也是坏的投资对象。价值投资就是把投资对象的内在价值和当前价格进行对比，从而进行投资决策的过程，是在任何市场上都成立的普遍原则。
所以，价值投资要从价值评估开始，而价值评估要从会计数字开