文/富捷
近日，雪球上谈论任俊杰的帖子火了。群员发我相关文章，我读了。只说一点，单从茅台2005年30元起买，后续从无减仓，只一路加仓，200元以上还加，晒出的成本却是36元，便可判定有问题。
有说他一路买，里头有分红，成本拉低正常，但要清楚，茅台恰恰是分红极少企业，如此，才有今日近500元的高价。而所说30元起买，也无从谈起。2005年，茅台全年最低价便是36元，何来30元起买？换言之，36元是2005年至今，13年来的最低价，可所晒成本却也是36元。要作何解释？就算日后加仓金额少，也没法自圆其说。
进一步讲，纵是忽略破绽，坚信此谎言，也没用，又会形成一新矛盾。价值投资，不等同一路持有，他自己也提到，卖出有三原则，其一，便是股价过分反应公司价值时卖，可是，2007年，大盘6124点之上，茅台的市盈率有多少？超过100倍。如此高估，谈何价值？
2008年的暴跌，并非单纯系统性风险，根本上，是泡沫严重，人们追求市梦率。股市是经济的晴雨表，不可本末倒置。故而，泡沫破灭，2007年跌到2008年，茅台的市盈率从100倍以上，跌回20倍以下，总市值也从2100亿以上，跌到900亿以下。所以，要是真一路没卖，则又证实，不是价投。
巴菲特在泡沫疯狂时做了什么？每次疯狂时，手头已是大量现金。同是2007年，卖掉中石油，大赚7倍，这是典型例子。而众多中国散户，却在中石油回归之日，48元满仓接盘，留下千古佳话，问君能有几多愁，恰似满仓中石油。
价值投资，是有价值，投资，无价值，弃之。它不是空话，口号，得一路践行。一个合格的价投者，晒出的持仓成本不仅仅是低，倘是践行十年以上的老炮儿，应当有一串负数，就如我的大华，海康，康得新，格力，宇通，东方雨虹，歌尔声学，奥瑞金，东华软件，大批股一样。
懒，可是褒义，也可贬义。要是不谈卖出原则，懒是褒义，既然谈了，说高估就得卖，就须践行。若再深究，还有错误处。文中所谈马尔基尔的书，不是《随机漫步》，应是《漫步华尔街》，只有塔勒布，写过一本《随机漫步的傻瓜》。
不得不说，市场上，幸存者偏差不少，或许赚钱了，但与价投真无干系，你也
近日，雪球上谈论任俊杰的帖子火了。群员发我相关文章，我读了。只说一点，单从茅台2005年30元起买，后续从无减仓，只一路加仓，200元以上还加，晒出的成本却是36元，便可判定有问题。
有说他一路买，里头有分红，成本拉低正常，但要清楚，茅台恰恰是分红极少企业，如此，才有今日近500元的高价。而所说30元起买，也无从谈起。2005年，茅台全年最低价便是36元，何来30元起买？换言之，36元是2005年至今，13年来的最低价，可所晒成本却也是36元。要作何解释？就算日后加仓金额少，也没法自圆其说。
进一步讲，纵是忽略破绽，坚信此谎言，也没用，又会形成一新矛盾。价值投资，不等同一路持有，他自己也提到，卖出有三原则，其一，便是股价过分反应公司价值时卖，可是，2007年，大盘6124点之上，茅台的市盈率有多少？超过100倍。如此高估，谈何价值？
2008年的暴跌，并非单纯系统性风险，根本上，是泡沫严重，人们追求市梦率。股市是经济的晴雨表，不可本末倒置。故而，泡沫破灭，2007年跌到2008年，茅台的市盈率从100倍以上，跌回20倍以下，总市值也从2100亿以上，跌到900亿以下。所以，要是真一路没卖，则又证实，不是价投。
巴菲特在泡沫疯狂时做了什么？每次疯狂时，手头已是大量现金。同是2007年，卖掉中石油，大赚7倍，这是典型例子。而众多中国散户，却在中石油回归之日，48元满仓接盘，留下千古佳话，问君能有几多愁，恰似满仓中石油。
价值投资，是有价值，投资，无价值，弃之。它不是空话，口号，得一路践行。一个合格的价投者，晒出的持仓成本不仅仅是低，倘是践行十年以上的老炮儿，应当有一串负数，就如我的大华，海康，康得新，格力，宇通，东方雨虹，歌尔声学，奥瑞金，东华软件，大批股一样。
懒，可是褒义，也可贬义。要是不谈卖出原则，懒是褒义，既然谈了，说高估就得卖，就须践行。若再深究，还有错误处。文中所谈马尔基尔的书，不是《随机漫步》，应是《漫步华尔街》，只有塔勒布，写过一本《随机漫步的傻瓜》。
不得不说，市场上，幸存者偏差不少，或许赚钱了，但与价投真无干系，你也