实地调研必要否
2019-11-14 14:42阅读：
文/富捷
开门见山，我不做实地调研。同样不做的还有本杰明·格雷厄姆的学生，沃尔特·施洛斯。数据可循，其管理的基金，1955年到2002年，经历18次经济衰退，扣除手续费，年化仍达15.3%，累计回报698.47倍。
我不做，倒与他无干。只是，觉效率低下，时间成本过高。多年后，我才识施洛斯，他也确实令我更坚定不做实地调研之认知。
当然，不做，也不等同实地调研无用，我不偷换概念。但是，我也的确要告诉诸位，时至今日，实地调研，用处不大矣。
施洛斯那年代便不做了，而今，人类文明又演化几十年，自然，更不消做了。说句难听的，实地调研已作古，此乃上古时代的套路。
过去，实地调研，是信息严重不对称，操纵，内幕，大行其道，投资者对企业实情知之甚少，现如今，媒体数量，空前绝后，一家家媒体巴不得把企业各色消息皆抢先报道出来，证监会监管力度也越来越严，企业要披露的信息越来越多，可说，今日市场，众股民大可从企业公开信息里看穿企业。
不然，尤金·法码何以得诺贝尔经济学奖？有效市场假说怎么能成为当今主流，写进高校教科书？
往昔，企业多是穿棉袄示人，现在的企业，多是穿比基尼，甚至同法国海滩上的游客那般，上身全裸。除非你不上市，上市就得暴露。
诚然，市场上也依然存在包裹严实的企业，他们四季棉袄，甚至软猬甲护体，黄金圣衣加身，尤其中国企业。可是，作为股民，务须有一个基本常识，即，严实便是掩饰。你得自问，你愿意研究比基尼，露点，还是棉袄，软猬甲，黄金圣衣？
好企业，必是光明正大，信息透明，烂企业，定然遮遮掩掩，信息模糊。搞明白此基本逻辑，你才真正跨入投资的门，站在门内。
你也会深刻意识到，众概念股，皆为严实股。消息不放出来，你压根不晓得其身段究竟是何模样，就是放出来，那胸是假的真的，也难辨。
有了这等思维，你也便不会再同众人争论这企业好，那企业不行。你见那些争者，反会视之乌合之众。因为，争的缘由便是选到了严实股，若露点，还需争么？所有的争，都是选到了棉袄，软猬甲，黄金圣衣，自己却全然不察，还自觉厉害，专业，做了众多功课，太可惜，实在是缘木求鱼，徒劳无益，自掘坟墓。
选择企业前，我们应先看清企业能否看清，此乃顶层思维。懂得这道理，实地调研自然无多大必要矣。我本人，身体力行，十二年前便放弃实地调研，至今，只通过企业财报，公告，股东大会纪要，投资者交流纪要，相关财经书籍，杂志，媒体新闻，券商研报，了解企业。
企业足够优秀，公开信息足可令你了解企业表里。倘公开信息不足令掌握企业表里，那你便须自问，你是否选到了严实股。
当然，公开的东西，也未必全为真。当今世界，虽说上市企业信息越来越透明，但可信度还是有差异。所以，严谨讲，实地调研还是有一定意义，不然，一年调研行程可绕地球三圈的彼得·林奇也不可能做到13年年化29%。
林奇，虽管理时间不及施洛斯，但同期收益，全球之颠，尽管此乃含税收益，可扣除后还是远高于施洛斯。
不过，众股民也要清楚一件事，他那年代，科技落后，效率远不及当下。我欣赏林奇，他的组合配置模式，十倍股思想，PEG逻辑，我皆学习，但是，时代发展到今，实地调研方式，亡矣。
实地调研与调研，乃两回事。甄别公开信息真伪，自然须调研，但未必得实地调研。过去时代，通过实地调研可得到更高阿尔法收益，但如今，不再实地调研，同样也可得到超额阿尔法收益。
我的做法，很简单。倘我对某些企业某些部分不解，模糊，我便直接打开企业股东互动交流平台，在线提问。此乃好工具。但很遗憾，到今日，仍有无数股民不晓得这工具，足见人类功利心之强。
股东互动平台这东西，只要你在上头一发问，你便可从企业回答问题的速度，深度，态度，这三度，摸清企业诸多奥妙。
速度，决定办事效率，深度，决定经营能力，态度，决定心态优劣。不管你抛出何等问题，企业答或不答，你总能看清众多公开信息里给予不了的东西。
当然，提问也得专业。此平台，既是透明平台，那么我们能看到企业的作答，也可看到无数中小股东的提问。老实说，太多股民的提问，惨不忍睹，业余至极。有些股民觉企业回复态度不行，说企业总是回复“参阅中报”，“参阅28日公告”，敷衍了事，但实际上，这恰恰暴露无知。这些回复，反可视之上市公司给众股民上课，教育众股民学会如何研究。
所以，肯定地讲，当今时代，我们全然可从企业公开信息，媒体机构评论，股东互动平台，掌握企业优劣，只要你选到的是露点企业。
不过，也确有一些投资者，极度追求严谨，精益求精，他们绝不满足只从公开消息与股东互动答问获取信息。这也正常。毕竟，我们对企业的了解，必定会有盲区，再透明的企业，总归有诸多商业机密，不可告人，故而，要做到极度严谨，做调研，真少不了。可是，调研，绝不是非得实地。
实地调研，不外乎深入内部，进入市场。
深入内部，便是进到企业里头。过去，常有一种观念，说一家企业好不好，看企业是否整洁，领导是否和善便晓，故而，有些股东会去企业现场调查。然，时代发展到今，道高一尺，魔高一丈，装逼谁不会？纯粹以貌取企业，怎么还行得通？上有政策，下有对策，连员工都能当着领导面装逼，何况你去调查？
十来年前，我一亲戚认识某上市企业懂事长，他们一道吃饭，董事长说自己公司有多厉害，后头股价一定大幅拉升，熟料，一买入，便成ST。想想，十余年前，连董事长本人都装逼，你说这调研还有多大意义？
台湾的洪瑞泰，曾写过一书，《巴菲特选股魔法》，书名虽呕，但讲得有理。里头说道，他去一流水线参观，今日流水线还高速运转，第二日，报刊报道，此企业破产。可见，很多时候，眼见并不为实。
进入市场，则是进到企业产品，服务，交易的地方。有些人喜欢蹲点，看人流量，看购买力，以判断企业产品优劣，但是，这等事，又有何意义？你要调研海天味业，去某超市，蹲点一天，记下销量，又怎样？标尺怎么摆？多少算多？多少算少？这种调研，实为以点概面。除非你有本事调研所有超市，调研全市，全省，全国，且日日调研，持续调研，不然，白干。
所以，我说传统实地调研已死。但是，调研本身的众多理念还是有可取处，无非，没必要再实地。早在菲利普·费雪的年代，他曾作过一书，《怎样选择成长股》，这书是他为方便介绍自己的投资理念，方便招揽客户而作。书里讲到一种调研法，闲聊法，此法甚好。
闲聊法，简单讲，便是同业内人士聊，同供应商聊，同客户聊，同与企业相关的各角色聊，所聊，不单聊自己企业，还聊竞争对手，此举，可得到众多客观可靠信息。
这套路，至今有效。我被众人称之大V，老实说，我也有个优势，即，我的粉里总有一些上市企业的从业者，供应商，经销商，以及更多消费者，客户。我可相对高效地执行闲聊法，直接通过网络，便能与不同角色的粉丝交流，互换信息。
可是，我也要实事求是讲，通过这种调研手段，我深刻意识到，并非所有与企业相关的角色，都能长期给出客观见解。老实说，虽很多朋友出于好意，分享企业信息，但多数是瞎子摸象，深陷禀赋效应。人类个体皆渺小，所以，此法，需要足够调研人数，才行得通。
多年前，maotai控三公消费那时候，
有敏感词，没法全部显示。
2019年10月30日
简介
独立投资人。天蝎，O型。三界之外，大隐于市。97年识索罗斯，05年识巴菲特，08年识西蒙斯。08年国企辞职，从此投资为生，赚钱，管钱，写作，编程，阅读，娱乐，乐此不疲，游戏人生。大道无形，功夫在市外，不求一蹴而就，只求细水长流。
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