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紫金矿业储量价值重新研究！

2010-11-09 21:18阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1660297672

　　本文只发新浪博客。
　　我在09年上半年写过一篇《资源储量和市值的研究（1） ---- 紫金矿业和江西铜业》，里面大致估计紫金矿产价值为1525亿美元。现根据2009年紫金年报，和资源目前的价格，现在重新计算如下：
资源种类　　　　　　储量　　　　　价格（美元）　　　总价格（亿美元）
黄金（含伴生金）　　714.65吨　　　　1400/盎司　　　　　321.671
银　　　　　　　　　1800吨　　　　　100万/吨，　　　　　18
铜　　　　　　　　 1062.86万吨　　　8500/吨　　　　　　903.431
铅　　　　　　　　　 80万吨　　　　 2500/吨　　　　　　 20
镍　　　　　　　　　60.71万吨　　　 24300/吨　　　　　 147.525　（矿产减少6万吨）
锌　　　　　　　　　 443万吨　　　　2500/吨　　　　　　110.75
锡　　　　　　　　　9.93万吨　　　　27000/吨　　　　　 26.811　（价格上涨近一倍）
铂钯　　　　　　　　151.36吨　　1800/盎司，400/盎司　　 60（估值）
钼（含伴生钼）　　　39.25万吨　　 100000/吨　　　　　　392.5（估值，钼价为估算）
钨　　　　　　　　　17.34万吨　　　 70000/吨　　　　　 121.38（储量大增，价格大涨）
铁矿　　　　　　　　1.856亿吨　　　 　100/吨　　　　　 185.6（估值）
煤　　　　　　　　　4.592亿吨　　　　 120/吨　　　　　 551.04
==================================================================
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　总计：　2858.708
　　对上面
计算的说明如下：
　　（1）在计算黄金价格时，1金盎司（Troy ounze）＝31.1035克，而不是28.34952克。
　　（2）有色金属的价格以伦敦期货交易所为准，铁、煤、钼等价格为估值。
　　（3）铂钯的含量09年年报没有，所以根据铂钯分别的价格，我再取个平均数进行计算，然后再取整，最后估算出为40亿美元。
　　（4）所有价格均比当前价稍低。如黄金目前将近1420美元，但我算1400美元。
　　如果1美元兑换6.65人民币，则资源储量为：18998亿元。
　　11月09日紫金矿业收盘的市值为：
　　　　　数量　　　　价格　　　　　　　　　总值
A股：　　105.359亿　　10.48元　　　　　　1104.162亿元
港股： 40.054亿　　8.07（港币）　323.236 * 0.86 ＝277.983亿元　
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
　　　　　　　　　　总值：　　　　　　　1382.145亿元
　　 市值占其资源储量的1382/18998 ＝7.27％。 以前计算的市值占其资源储量价格的14.01%，这个值在有色股中已经算低了，现在更低。以钨为例，厦门钨业的钨储量为59.5万吨，价值416.5亿 元。截止到2010年11月9日，市值为6.82亿*55.68 ＝ 379.738亿元，市值储量比为91％！当然，厦门钨业有稀土注入题材，近期狂涨了3倍。但即使没有这个题材，按大涨前的15元股价计算，市值储量比为 25％，仍大大高于紫金。
　　至于山金和中金，我早算过，他们的市值已经超过了储量价值。
　　另一个信息是：根据紫金09年报，集团公司拥有探矿权244 个,面积5,880.90平方公里；采矿权45 个，面积125.0116 平方公里。再根据2010年半年报，截止至2010年6 月30日，集团公司拥有探矿权250个（增加了），面积5,689.09平方公里（减少了！）；拥有采矿权45 个（不变），面积130.5063平方公里（增加了）。
　　另一个重量级信息：福建稀土有6个采矿权，福建稀土探明储量为5万多吨，远景储量400万吨，位居全国第三位，而且都是重稀土，主要集中在与稀土王国江西赣州市比邻的龙岩市(长汀县、连城县和上杭县)。这6个采矿权，紫金已控股三个，厦门钨业控股两个，另外1个两家都在极力争办。即使被厦钨拿住，双方也是平手。因此粗略估计，紫金远景稀土储量为200万吨。
　　如果厦钨因为爆炒稀土概念导致市值大增300亿元，紫金也应该增加300亿元。但从过去两个月的表现来看，主要是超跌反弹和资源涨价所致。
　　说说广晟有色，目前国内唯一的重稀土公司，重稀土储量大概100万吨，但市值可以炒到250亿元。按此比例，紫金相应的稀土市值也应该500亿元吧。当然，广晟有色的恶炒更甚于厦门钨业。

　　现在估算紫金股价：
　　（1）如果市值储量比恢复到14%，股价翻倍，达到20元。
　　（2）如果市值储量比达到20%，股价达到即30元；如果和港股打平（A股跌港股涨），也可以达到25元。
　　（3）如果黄金、铜等价格继续上涨50%，或者基于此预期，并且市值储量比达到20%，则股价可以达到45元；如果和港股打平（A股跌港股涨），也可以达到35元以上。
　　（4）如果市值储量比达到30%，股价可达60元以上。当年的江铜就是这样。
　　（5）如果市值储量比超过1，也就是达到和山金、中金的水平，股价在150元以上。
　　（6）继续爆炒、恶炒稀土概念，股价超过200元。
　　当然，（5）、（6）这种可能性太小，我也不奢望，但在举国狂热的情况下，超过80元是有可能的。
　　综合各种因素，我认为本轮牛市，紫金股价超过30元是板上钉钉的事，50元以上可以考虑减仓，80元以上必须出货。
　　个人意见，仅供参考，股市有风险，投资需谨慎。

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