现在茅台、五粮液这些白龙马股股价已经创历史新高,并且是屡创历史新高。估值上来看不便宜了,市盈率大概在40倍左右。这里我就给大家说一个概念,你是看它静态市盈率还是动态市盈率,你是看它现在的市盈率还是看长期的市盈率?如果你静态的来看,40倍的市盈率确实很高,医药股60倍市盈率,甚至有80倍市盈率,确实很高。
但是你要是加上两点考虑,第一,这个公司长期的成长空间有多大?未来5年公司的业绩会翻几番?我记得之前茅台的董事长说过,未来5年茅台的产量还要大幅增长,而未来5年M2还会每年都会发,人民币购买力还会下降,猪肉现在40一斤,5年以后可能变成60-80一斤了。你想那时候飞天茅台的价格多少钱一瓶?人民币在贬值、购买力在下降,那时候可能一瓶茅台就要三四千一瓶,甚至更高。价格和产量都增长,收入可能增长1倍,由于规模效益存在,利润可能就会增长更多。所以你看静态的是贵,动态来看就不贵了,这是一个维度。当然我并不是给大家推荐个股,我是给大家讲,从长期的观点去看估值高不高。我从来都不推荐个股,如果推荐股票早就没朋友了。
我再讲第二个维度,看估值贵不贵,还要看公司的品牌价值,公司股权的稀缺性,你有没有考虑进去?我们看财务报表报表知道财务报表有个资产负债表,上面会列出公司的资产账面的现金,公司的存货,公司的厂房设备,这些都是公司的资产,但是这些是显性资产,反映在资产负债表里面的。还有一部分是隐性资产,什么叫隐性资产?就是没有反映在公司报表上,但它却是实实在在公司的资产,甚至比有形资产更宝贵。包括比方说茅台品牌,他的商誉价值有多高?茅台这两个字值多少钱?他没有反映在他是资产负债表上,大家可以估计一下。
同样,乔布斯个人能力没有反映在苹果的资产负债表上,但是乔布斯作为苹果的创始人加上绩优,他把苹果从一个濒临破产的公司他的贡献有多大?你买苹果的时候,你要不要考虑乔布斯他的人的估值?这些隐性的资产是没有反映在股价里的,这就叫隐形资产,这个和无形资产还有差别,无形资产是可以记到里面的,但是有些东西不能计入无形资产,商誉也只能在并购的时候体现出来。比方说,仅仅是举个例子,五粮液把茅台收购了,给茅台比方说10倍PB,茅台净资产是1000亿,那么多出来的9000亿就是商誉,要记到收购方资产负债表里。可见,商誉是无形资产,只有在企业发生并购的时候,才会加到资产负债表里面。在没有发生并购的时
但是你要是加上两点考虑,第一,这个公司长期的成长空间有多大?未来5年公司的业绩会翻几番?我记得之前茅台的董事长说过,未来5年茅台的产量还要大幅增长,而未来5年M2还会每年都会发,人民币购买力还会下降,猪肉现在40一斤,5年以后可能变成60-80一斤了。你想那时候飞天茅台的价格多少钱一瓶?人民币在贬值、购买力在下降,那时候可能一瓶茅台就要三四千一瓶,甚至更高。价格和产量都增长,收入可能增长1倍,由于规模效益存在,利润可能就会增长更多。所以你看静态的是贵,动态来看就不贵了,这是一个维度。当然我并不是给大家推荐个股,我是给大家讲,从长期的观点去看估值高不高。我从来都不推荐个股,如果推荐股票早就没朋友了。
我再讲第二个维度,看估值贵不贵,还要看公司的品牌价值,公司股权的稀缺性,你有没有考虑进去?我们看财务报表报表知道财务报表有个资产负债表,上面会列出公司的资产账面的现金,公司的存货,公司的厂房设备,这些都是公司的资产,但是这些是显性资产,反映在资产负债表里面的。还有一部分是隐性资产,什么叫隐性资产?就是没有反映在公司报表上,但它却是实实在在公司的资产,甚至比有形资产更宝贵。包括比方说茅台品牌,他的商誉价值有多高?茅台这两个字值多少钱?他没有反映在他是资产负债表上,大家可以估计一下。
同样,乔布斯个人能力没有反映在苹果的资产负债表上,但是乔布斯作为苹果的创始人加上绩优,他把苹果从一个濒临破产的公司他的贡献有多大?你买苹果的时候,你要不要考虑乔布斯他的人的估值?这些隐性的资产是没有反映在股价里的,这就叫隐形资产,这个和无形资产还有差别,无形资产是可以记到里面的,但是有些东西不能计入无形资产,商誉也只能在并购的时候体现出来。比方说,仅仅是举个例子,五粮液把茅台收购了,给茅台比方说10倍PB,茅台净资产是1000亿,那么多出来的9000亿就是商誉,要记到收购方资产负债表里。可见,商誉是无形资产,只有在企业发生并购的时候,才会加到资产负债表里面。在没有发生并购的时