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在极具“中国特色”的A股市场,“打新股”曾经在长期以来作为一种特殊的“投资理财”手段而备受关注。其实“打新”套利,从1992年来一直不同程度存在。新股发行能做到几乎是无风险的套利,而爆炒新股则是国内股市过度投资的“光荣传统”。
“打新稳赚不赔”是由于行政监管过度而市场化运作不足的直接结果。管制造成供应的稀缺,供需失衡的结果就是发行时供不应求,中签率普遍低至万分之一到万分之三。在一级市场如此靠运气而获得的稀缺品当然是要期待在二级市场上市卖个好价钱了!另一方面,新上市的公司大多被华丽包装来迎合时尚的各种“赛道”、各种“概念”例如今年,生物科学、医疗疫苗、芯片、半导体、人工智能、5G等等,在素有投资人爱讲故事、炒概念光荣传统的二级市场,许多人很难抵抗“新”的魔力,纷纷跟风参与新股炒作。
事实上,2019年科创板推出后,得益于监管者不再“指导“新股发行的市盈率(以市场询价来确定发行价格)的新机制,科创板重演创业板当年的火热。“三高”(高溢价、高市盈率、高估值)成为标准配置。之后2020年创业板也推行注册制,于是不甘示弱,马上努力重拾昔日的“三高”辉煌。创业板新股的“十八罗汉”,老股“天山生物”纷纷出现“奇迹”,科技强国的梦想,也为投资人利用来“讲故事”……
但“打新包赚”的神话终将不再了。我们观察与思考就能发现,随着注册制的试点与推进,市场的土壤逐步改变了,如果继续以传统方式种庄稼,可能会颗粒无收。
科创板注册制去年开始试点,今年创业板的注册制改制迅速跟进,每周平均新股发行十多只,科创板、创业板的发行定价已经与二级市场的估值接轨。到了现阶段,虽然总体而言离理想状态还有很大距离,但是较以前变得相对市场化了。长期坚持下去,供应就不再稀缺,新股上市就破发的
在极具“中国特色”的A股市场,“打新股”曾经在长期以来作为一种特殊的“投资理财”手段而备受关注。其实“打新”套利,从1992年来一直不同程度存在。新股发行能做到几乎是无风险的套利,而爆炒新股则是国内股市过度投资的“光荣传统”。
“打新稳赚不赔”是由于行政监管过度而市场化运作不足的直接结果。管制造成供应的稀缺,供需失衡的结果就是发行时供不应求,中签率普遍低至万分之一到万分之三。在一级市场如此靠运气而获得的稀缺品当然是要期待在二级市场上市卖个好价钱了!另一方面,新上市的公司大多被华丽包装来迎合时尚的各种“赛道”、各种“概念”例如今年,生物科学、医疗疫苗、芯片、半导体、人工智能、5G等等,在素有投资人爱讲故事、炒概念光荣传统的二级市场,许多人很难抵抗“新”的魔力,纷纷跟风参与新股炒作。
事实上,2019年科创板推出后,得益于监管者不再“指导“新股发行的市盈率(以市场询价来确定发行价格)的新机制,科创板重演创业板当年的火热。“三高”(高溢价、高市盈率、高估值)成为标准配置。之后2020年创业板也推行注册制,于是不甘示弱,马上努力重拾昔日的“三高”辉煌。创业板新股的“十八罗汉”,老股“天山生物”纷纷出现“奇迹”,科技强国的梦想,也为投资人利用来“讲故事”……
但“打新包赚”的神话终将不再了。我们观察与思考就能发现,随着注册制的试点与推进,市场的土壤逐步改变了,如果继续以传统方式种庄稼,可能会颗粒无收。
科创板注册制去年开始试点,今年创业板的注册制改制迅速跟进,每周平均新股发行十多只,科创板、创业板的发行定价已经与二级市场的估值接轨。到了现阶段,虽然总体而言离理想状态还有很大距离,但是较以前变得相对市场化了。长期坚持下去,供应就不再稀缺,新股上市就破发的