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在股市“方向比勤奋重要100倍”

2016-01-13 13:39阅读:
2016-01-13 08:04:48分享到:评论(0)来源 上海证券报 | 作者 杨宝忠

——巴菲特投资思想改变了我的人生
  1996年1月24日,《上海证券报》发表了我国内地最早介绍巴菲特投资思想的文章《证券投资巨擘——华伦·布费》,华伦·布费就是“股神”沃伦·巴菲特当时的译名。文章作者是孙涤教授。我1993年进入股市,痴迷技术分析,三年内亏得一塌糊涂。正在我感到绝望的时候,这篇文章介绍的巴菲特传奇投资故事深深地触动了我。从此我走上了一条价值投资的道路,十多年来我不断地学习,不断地实践,命运就此彻底改变。
  我不再预测股市的涨跌,开始尝试去搜寻价值被低估的股票。很快我发现刚上市不久的“湖北兴化”(现国投电力,600886)有一个在建项目很快就要投产,利润将出现巨幅增长,但这些信息并没有反映到价格上来。于是我把即将结束合作关系的合作伙伴请到家里来,拿出《证券投资巨擘——华伦·布费》这篇文章给他看,他听我讲述了巴菲特传奇式的投资故事和独特的投资理念以及我对湖北兴化的分析后记决定试一试,那天我们一直聊到深夜。
  第二天一开盘,我就以12元附近的价格大量买入湖北兴化,当时的感觉与之前买股票时的感觉完全不同,从前总是在恐惧和贪婪情绪的支配下买卖,这次却充满了自信。果然,不久这只股票强劲上涨,持股两个月便获利50%。这是我依据巴菲特投资思想赚到的第一笔钱。初战告捷,坚定了我走价值投资道路的信心。
  1997年至1999年,在投资燕京啤酒的过程中,我多次到企业实地考察、参加股东大会,我还送
给燕京啤酒总经理李福成先生一本有关巴菲特的书。这些做法和这么长的持股时间,在接触巴菲特思想以前是根本不可想象的。
  1997年秋天亚洲金融危机爆发,1998年8月B股指数跌到了不可思议的26点,我大举买进后不久账面盈利达30%,在随后的下跌中指数跌到了21点,面对账面出现的亏损,我一遍又一遍地学习并向合作伙伴介绍巴菲特的观点:“你必须在财务方面和心理方面做好充分的准备,以应付股票市场的反复无常,如果你不能眼睁睁地看着你买的股票跌到你买入价格的一半,还能从容地计划你的投资,你就不该玩这个游戏。”巴菲特的投资理念在我们持股的过程中为我们提供了强大的心理支持。在持股一年后卖出时,我们获得了一倍的利润。
  1999年11月,我开立了自己的B股账户。以每股0.24美元价格大量买了只有5倍市盈率的东电B股。不久东电B股价跌到0.2美元。账面损失几乎达20%,心情一时变得非常低落郁闷,为了增加信心,我反复研读有关巴菲特的书籍。《胜券在握》中“因为巴菲特做的都是长期投资,所以短期股价波动对他根本没有影响,巴菲特相信自己比市场先生更有能力评估一家企业的价值。巴菲特认为如果你做不到这一点,你就没有资格玩这个游戏”的记述,坚定了我对东电B股的投资价值的评估。2001年4月,当我以0.78元的价格卖出东电B股时,盈利达3倍多。这为我接下来离开过热的股市,转投房产奠定了资金基础。
  20年来巴菲特思想在我国生根、开花、结果。我国一大批投资者通过学习、研究、实践巴菲特思想从失败走向成功。我获得了2010年北京电视台最佳研究员奖,2014年全国股市民间高手大赛优胜奖,还被聘为清华大学深圳研究生院证券投资牛人汇顾问。去年9月我到深圳清华大学研究生院做了一场主题为“方向比勤奋重要100倍”演讲。无论是我亲身经历过的转变,还是巴菲特19岁拿起《聪明的投资人》这本书所经历的转变,都证明在在股市中“方向比勤奋重要100倍”。
  去年5月,我与研究巴菲特资深人士等一行七人参加了在美国奥马哈举行的巴菲特股东大会。我向巴菲特先生奉上的礼物,有一段是我在北京电视台“最佳研究员”颁奖典礼上演讲视频,这段视频添加了英语配音,还有一本译成英文的介绍我20年来如何运用巴菲特投资理念改变命运的经历的小册子。
  当然,价值投资之路也不可能一马平川。去年和今年初,沪深股市经历了历史上罕见的暴涨暴跌。我4年来持有的投资组合在北京电视台屡屡曝光,已没有什么秘密,目前主要由贵州茅台、北京银行、中国平安、工商银行4只低估值蓝筹股组成。在股市整体大涨大跌的过程中,我账户的市值及盈利状况也有非常大的起伏。但我总将巴菲特的投资名言谨记在心。比如,“在我只有一万美元时我也不会融资买股票、一生只需富一次、成功投资必须具备良好企业的判断力和不受市场先生所掀起的狂风所害”。“格雷厄姆所倡导的并非卓越投资,他也不是一时的风云人物,他所倡导的是合理投资,我认为只要不是过于急于求成,合理投资能使你非常富有,而且更妙的是他不会使你贫穷。”4年来我的投资组合年换手率低于20%,尽管股市经历了过山车式的走势,我的账户盈利依然达136%。持股4年取得这样的成绩,在一些人看来有些拿不出手,但和我入市前三年的情况相比已是判若云泥了。
  巴菲特近些年来的投资也遭遇了挫折,比如在日趋重视健康、网络销售、高科技企业竞争日益加剧的大背景下,他重仓持有的可口可乐、沃尔玛、IBM等2015年均遭重创。但我依然坚信巴菲特所倡导的价值投资思想。巴菲特曾说:“你应当把股票看作是许多细小的商业部分、把市场的波动看作是你的朋友而非敌人、利润有时来自对朋友的愚忠而非参与市场的波动,以及关于投资最重要的几个字眼‘安全边际’概念。”我深信,无论世事怎么变化,这些思想观点依然是合理投资的基石。
  (作者系中国资本市场传奇人物,清华大学证券投资牛人汇常年顾问)


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