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对你的博文《公司备忘录：医药股之其他系列》发表评论
2012-08-03 18:48:17
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小弟你好，最近发现了你的博客后，集中精力通读了你的文章，
人到中年，碌碌无为，
，每每想起，痛彻心扉！直到2008年10月以后，才在工作之余比较专注于股票投资，但是常常心浮气躁，往往追高杀跌，所以投资效果不好。痛定思痛
，学习反思，越来越意识到坚持价值投资的重要意义，认真拜读了你的文章，深受教育启发，真是相见恨晚！
价值投资的书籍文章汗牛充栋、浩如烟海，
但是，我们怎样才能练就那么一双慧眼呢,怎样才能练就那么高超的选股能力呢？
目前来看，经济发展迷雾重重，股票市场低迷不振，结构行情分化明显，周期性行业（包括传统行业和新兴产业）股票低迷不振，非周期行业（包括你专注的医药、饮料等消费行业）股价高高在上。那么，如何判断这两类股票到底是被低估了还是被高估了呢？如何在这两类行业中慧眼识珠选择股票进行价值投资呢？比如，我前期关注的光伏龙头精工科技由于行业的原因股价高位跳水，是否可以判断目前企业价值被低估了而已经具有投资者价值了呢？再比如，我前期关注的酒类股票湘酒鬼酒由于业绩爆发股价高高在上，是否可以判断目前价值被高估了需要价值回归而暂时不再具有投资价值了呢？
有志不在年高，无志空活百年，渴望小弟指点迷津，大哥不胜感激！衷心祝愿小弟：身体健康，万世如意！
客套话我就不说了，直接切入正题，从留言中我看出了两个问题：
一、
如何练就一双发现价值的慧眼？
二、
如何看待周期类和非周期类行业的投资？
在此，先探讨第一个问题。
对于这个问题的回答，不同的人会有不同的答案，甚至有的人会有很多所谓的“速成办法“，但很遗憾，我没有。
从我自身实践经验来看，发现价值的慧眼必须经历坚持不懈、持之以恒的学习实践方可获得，具体来讲需要坚持两个“持续不断”。
第一、持续不断的阅读上市公司年报。要掌握一个公司的业务及业绩，我想不出比阅读公司年报更好的办法了，记住是公司年报，不是财务报表，而且是需要持续不断的大量阅读，财务报表仅仅能看清楚公司业绩或者一般性的资产负债情况，但是对于公司业务层面的内容，则非阅读年报不可。个人认为，年报要大量的读，最好要不限行业不限公司的持续阅读，初期为了容易读懂可以先看自己熟悉的行业或者公司的年报，慢慢地再扩大阅读范围，只有扩大之后才能了解不同行业不同公司的商业模式和业绩状况，从而才能在大脑中形成一定的参照系，参照系建立之后，就可以把阅读范围缩小了，缩小至自己认为商业模式和长期业绩更具确定性的行业或者公司上来。这个过程就像小时候老师教学生阅读要先把书读厚，然后再读薄一样，必须经历一个由“无”到“广”，再由“广”到“精”的过程。当然，年报毕竟不是一般小说读物，阅读需要基本的专业知识，因此刚开始自然会比较痛苦，但是必须忍受并克服，同时寻找一些方法论方面的书籍学习，这方面的书籍很多，在此推荐孙旭东先生的《年报掘金》和《价值投资，从看懂财报开始》，这两本书属于实践派类别，值得阅读学习，边学习边实践，慢慢便会喜欢上一份份年报的，因为年报便是挖掘价值宝藏的藏宝图，年报阅读便是练就能发现变凤凰的“乌鸡”的慧眼的不二法门！
第二、持续不断的阅读中国乃至世界历史。如果说阅读公司年报是很多人公认挖掘投资价值的必经之路，那么阅读历史对挖掘投资价值的意义估计就是我的一厢情愿了，但无论如何我还是认为阅读历史对于挖掘投资价值是很有意义的，正所谓“以史为镜，可以知兴衰”，“兴衰”在投资上可以看做是“经济周期”，而经济周期与行业生命周期和企业的生存发展是密不可分的。再厉害的公司，在经济大萧条时期，或者说在行业发展至衰退的生命周期，业绩成长性均会大打折扣，纵观中外历史上的大牛股，无一都是从小公司高速成长过程中爆发而来，小公司要能成长，必须处于和社会发展变迁方向相适应、产品和服务满足当下和未来消费者需求的行业之中，而对社会变迁方向和消费者偏好方向的粗略判断，最好的办法就是“以史为镜”了，因此，作为投资人，了解一点中国历史乃至世界历史，对大方向上的投资价值把握是很有帮助的。当然，这方面的探索我尚处初级阶段，仅仅是因为对历史的兴趣驱使我从这个角度来思考投资，但并没有形成系统性的方法，有待于我后期进一步学习研究和实践。
以上便是在我目前认知范围内练就善于发现价值的慧眼的两项基本功修炼方向。既然是基本功，那就必须是坚持不懈、持续不断的修炼，否则对慧眼的练就帮助就不大了，就如练武一样，扎马压腿的基本功是必须天天坚持的，否则就无法修炼更上乘功夫，但话说回来，并不是基本功练好了，就可以练成更上乘的功夫，同理，做好以上两个“持续不断”，并不一定真能练就发现价值的慧眼，在目前的投资环境中，还需要学会一项技能，即识别黑天鹅或者“排雷”的技能。
当下中国的上市公司，是越来越不能让投资人放心了，因为它们越来越不让消费者放心，不让消费者放心，产品销量就会出问题，销量出问题业绩就会时时埋地雷，于是无数投资人加入了踩雷大军，成为上市公司业绩地雷的炮灰。伊利股份、古越龙山、张裕A------一个个地雷频现，一堆堆炮灰隆起，惨淡的A股市场，残忍的上市公司，造就了悲惨的中国股民。
因此，黑天鹅的识别技能、排雷技能必须成为中国股民的必修课之一，遗憾的是，这门必修课我也还没有毕业，我学会的仅仅是更加苛刻严格的审查投资标的，以更保守的态度，用更苛刻的指标来限制和跟踪我的投资标的，以最大限度减少踩雷的概率，防止自己被炸为炮灰。
至此，算是回答完毕如何练就发现价值的慧眼这个问题了。但我还想再啰嗦一句，即：
发现价值仅仅是投资的第一步。
在整个投资决策流程中，发现价值属于投资标的选择方面的内容，而标的选择在我看来仅仅算是投资的第一步，投资还需要有其他决策节点的配合，包括资金管理、心态管理等，这些都需要在整个投资过程中逐步修炼完善，只有把每一个流程都把握熟练，才可以在投资中游刃有余。
最后，祝山海来风兄及各位股友们与我一起不断重复投资基本功的修炼，最终达到熟能生巧、游刃有余的境界。
“庖丁解牛毕，提刀而立，为之四顾，为之踌躇满志。“
吾与汝等亦当如此！！
另，由于时间问题，关于山海来风兄的第二个问题：如何看待周期类和非周期类行业的投资？我将于近期另写一文作答，敬请关注。
附：股道即人道，把人做好了，股也就做好了。更多【修身之道】、【投资之道】请看我的微博=>点击进入
投资交流：wuji168@yahoo.cn
注：仅为个人意见，深知山外有山
注：图片系博主兄弟HNOTHREE亲手绘制，上传于此仅供各位军事迷分享
2012-08-03 18:48:17
客套话我就不说了，直接切入正题，从留言中我看出了两个问题：
一、
二、
在此，先探讨第一个问题。
对于这个问题的回答，不同的人会有不同的答案，甚至有的人会有很多所谓的“速成办法“，但很遗憾，我没有。
从我自身实践经验来看，发现价值的慧眼必须经历坚持不懈、持之以恒的学习实践方可获得，具体来讲需要坚持两个“持续不断”。
第一、持续不断的阅读上市公司年报。要掌握一个公司的业务及业绩，我想不出比阅读公司年报更好的办法了，记住是公司年报，不是财务报表，而且是需要持续不断的大量阅读，财务报表仅仅能看清楚公司业绩或者一般性的资产负债情况，但是对于公司业务层面的内容，则非阅读年报不可。个人认为，年报要大量的读，最好要不限行业不限公司的持续阅读，初期为了容易读懂可以先看自己熟悉的行业或者公司的年报，慢慢地再扩大阅读范围，只有扩大之后才能了解不同行业不同公司的商业模式和业绩状况，从而才能在大脑中形成一定的参照系，参照系建立之后，就可以把阅读范围缩小了，缩小至自己认为商业模式和长期业绩更具确定性的行业或者公司上来。这个过程就像小时候老师教学生阅读要先把书读厚，然后再读薄一样，必须经历一个由“无”到“广”，再由“广”到“精”的过程。当然，年报毕竟不是一般小说读物，阅读需要基本的专业知识，因此刚开始自然会比较痛苦，但是必须忍受并克服，同时寻找一些方法论方面的书籍学习，这方面的书籍很多，在此推荐孙旭东先生的《年报掘金》和《价值投资，从看懂财报开始》，这两本书属于实践派类别，值得阅读学习，边学习边实践，慢慢便会喜欢上一份份年报的，因为年报便是挖掘价值宝藏的藏宝图，年报阅读便是练就能发现变凤凰的“乌鸡”的慧眼的不二法门！
第二、持续不断的阅读中国乃至世界历史。如果说阅读公司年报是很多人公认挖掘投资价值的必经之路，那么阅读历史对挖掘投资价值的意义估计就是我的一厢情愿了，但无论如何我还是认为阅读历史对于挖掘投资价值是很有意义的，正所谓“以史为镜，可以知兴衰”，“兴衰”在投资上可以看做是“经济周期”，而经济周期与行业生命周期和企业的生存发展是密不可分的。再厉害的公司，在经济大萧条时期，或者说在行业发展至衰退的生命周期，业绩成长性均会大打折扣，纵观中外历史上的大牛股，无一都是从小公司高速成长过程中爆发而来，小公司要能成长，必须处于和社会发展变迁方向相适应、产品和服务满足当下和未来消费者需求的行业之中，而对社会变迁方向和消费者偏好方向的粗略判断，最好的办法就是“以史为镜”了，因此，作为投资人，了解一点中国历史乃至世界历史，对大方向上的投资价值把握是很有帮助的。当然，这方面的探索我尚处初级阶段，仅仅是因为对历史的兴趣驱使我从这个角度来思考投资，但并没有形成系统性的方法，有待于我后期进一步学习研究和实践。
以上便是在我目前认知范围内练就善于发现价值的慧眼的两项基本功修炼方向。既然是基本功，那就必须是坚持不懈、持续不断的修炼，否则对慧眼的练就帮助就不大了，就如练武一样，扎马压腿的基本功是必须天天坚持的，否则就无法修炼更上乘功夫，但话说回来，并不是基本功练好了，就可以练成更上乘的功夫，同理，做好以上两个“持续不断”，并不一定真能练就发现价值的慧眼，在目前的投资环境中，还需要学会一项技能，即识别黑天鹅或者“排雷”的技能。
当下中国的上市公司，是越来越不能让投资人放心了，因为它们越来越不让消费者放心，不让消费者放心，产品销量就会出问题，销量出问题业绩就会时时埋地雷，于是无数投资人加入了踩雷大军，成为上市公司业绩地雷的炮灰。伊利股份、古越龙山、张裕A------一个个地雷频现，一堆堆炮灰隆起，惨淡的A股市场，残忍的上市公司，造就了悲惨的中国股民。
因此，黑天鹅的识别技能、排雷技能必须成为中国股民的必修课之一，遗憾的是，这门必修课我也还没有毕业，我学会的仅仅是更加苛刻严格的审查投资标的，以更保守的态度，用更苛刻的指标来限制和跟踪我的投资标的，以最大限度减少踩雷的概率，防止自己被炸为炮灰。
至此，算是回答完毕如何练就发现价值的慧眼这个问题了。但我还想再啰嗦一句，即：
发现价值仅仅是投资的第一步。
在整个投资决策流程中，发现价值属于投资标的选择方面的内容，而标的选择在我看来仅仅算是投资的第一步，投资还需要有其他决策节点的配合，包括资金管理、心态管理等，这些都需要在整个投资过程中逐步修炼完善，只有把每一个流程都把握熟练，才可以在投资中游刃有余。
最后，祝山海来风兄及各位股友们与我一起不断重复投资基本功的修炼，最终达到熟能生巧、游刃有余的境界。
“庖丁解牛毕，提刀而立，为之四顾，为之踌躇满志。“
吾与汝等亦当如此！！
另，由于时间问题，关于山海来风兄的第二个问题：如何看待周期类和非周期类行业的投资？我将于近期另写一文作答，敬请关注。
附：股道即人道，把人做好了，股也就做好了。更多【修身之道】、【投资之道】请看我的微博=>点击进入
投资交流：wuji168@yahoo.cn
注：仅为个人意见，深知山外有山
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