中国平安估值分析

评论：很多朋友比较关心中国平安估值的量化分析，本人确实不擅长，转载博友的分析，仅供参考。
中国平安投资价值----内含价值分析（转载）

寿险公司盈利模式就是把社会公众的资金集中起来投资，从中赚取投资收益分成。所以投资资金越多赚到的投资收益分成就越多，但向公众出售保单获取投资资金是要付保险营销员费用的，一般扣除费用后寿险新保单都是亏损的，这也是新寿险公司要亏损4--5年才能盈利的原因，所以保险公司不能以业绩盈亏估值。既然业绩不能衡量寿险公司的经营优劣，所以只有通过一系列假设和精算得出内含价值来评价寿险公司的投资价值。由于保单价值由保险公司精算师主观判断，所以对非专业保险投资者最好放弃深入研究内含价值计算方法，价值评估以保险公司提供的内含价值为依据避免陷入数据海洋。
寿险公司内含价值由整体内含价值和一年新业务内含价值两部分组成，其中整体内含价值可以看成是一笔有息的债券，一年新业务价值看成经营业绩。比如中国平安2010年整体内含价值2009亿元，一年新业务价值155亿元，可以理解为中国平安是一家拥有2009亿元年息为11.5%的债券加上每年155亿元业绩的公司。（中国平安内含价值折现率为11.5%）
一般内含价值都以公司精算师提供的数据为准，估值的主要分歧是一年新业务价值的乘数（市盈率），悲观的只给10倍、乐观的给出30倍，从历史角度看10倍内含价值乘数是低估的，30倍是高估的。以下是一年新业务价值乘数10倍和30倍买入的投资收益率：
2004年6月中国平安发行13.88亿H股，每股发行价10.33元，其中国有股存量发行1.26亿股，总股本61.95亿股。总市值691亿元减03年内含价值190.78亿元再除以03年一年新业务价值42.52亿元等于