宋清辉：没“真本事”的中概股请低调一点
2020-04-18 11:06阅读：
所谓真本事，一是要做到公开透明，绝不弄虚作假；二是企业一定要有好人缘，让资本市场看到企业护盘、保护股东的能力；三是一定要熟悉海外的市场规则；四是不要认为海外上市是一种荣耀，这其实是一种形象维护的责任，你们不是去“圈钱”，而是通过融资壮大发展。
没“真本事”的中概股请低调一点
宋清辉
中概股暴雷不是什么新鲜事，无论是自己主动曝光自己还是被专业机构捅出造假，中概股的股价都会因此产生波动。实际上，我认为中概股的这种“自曝”行为，通常是在“瞒不住”的情况下的自救行为。因为美国证监会对财务造假行为处罚很严，造假者轻则罚款，重则牢狱，而选择“自曝”，可能会被美国证监会被认为公司合规机制仍在有效运行，有望减轻甚至免除处罚。中概股这种事情每年都会发生，新东方遭遇过、奇虎360遭遇过、安踏体育遭遇过，只不过今年遭遇做空的中概股大家更熟悉一些。
浑水、香橼这类以发布看空报告为主的机构，我国也有类似的，例如茫茫自媒体中总会有那么几个，时不时会发布一些揭露A股上市公司的黑幕的消息，譬如隐瞒事故、财务造假等。理性来看，这类看起来喜欢看空中概股的机构，实际上并非专门的中概股看空机构，他们看空的公司来自世界各地，而其它被做空的上市公司一般不会被中国媒体和中国投资者关注，所以一旦有中概股被做空，我们就会有机构专爱打击中概股的错觉。
无论看空机构如何表达他们看空的意愿是多么公平正义，可资本的本性就是为了尽可能更多盈利，不排除某些做空行为有不可告人的目的，否则该类机构
就会缺少持续运作的资金。任何一家公司都存在被看空机构看空的可能，但为了保证做空的成功率，这些看空机构不会随随便便找目标，而是会去找那些容易被发现问题的公司。
哪类公司容易成为看空机构的标的？我认为容易发生信息不对称、对外披露数据不精准的公司，很容易被看空机构盯上。打个简单的比喻，咖啡18元一份，商家共售出了2000份，发布数据称期间营收为3.40万元，就可能会有机构跳出来称数据造假。机构会通过用18乘以2000应等于3.60万元，继而推测出是为了避税而瞒报，这就对企业产生不良影响。实际上，商家曾推出第二杯半价的活动，因此营收数据不能简单地用单价乘以销售量，然而看空机构不会管这些“细节”，因为商家的数据披露并没有说明“第二杯半价”的情况。
信息不对称，容易令上市公司与投资者产生矛盾与分歧，别说境外上市公司，A股之中也经常出现投资者或媒体因对上市公司的公告误读，若是没有进一步的沟通，上市公司很可能莫名其妙地就被市场看空。
假设我国开设只有国外企业才能上市国际板、放开注册制，一大堆我们不熟悉但自称是全球知名企业的机构登陆，作为投资者，你又会是怎样的态度？在无法前往国外调研，与高管语言交流又存在障碍，无法对上市公司做全面了解的情况下，你或许也只能通过半信半疑的财务报告和相关新闻做投资判断。如果忽然有机构信誓旦旦表示有确凿的造假证据，你是信远不可及的上市公司，还是信看空机构？换种表示方式，一家公司总称自己业绩优异，可始终不给外界看实际产品和销售场面，你会不会对这家企业产生疑虑？
如果我是这类公司的投资者，我会果断割肉。“宁可信其有”是全球大部分投资者的共同想法，尤其是在上市公司信息不对称的情况下，人们更容易信自己人而不信外人。因此，中概股不幸被看空机构盯上，一定要快速向海外投资者尤其是大股东进行澄清，必要时可以负担重要股东、有分量投资人的往返差旅费，请他们专程来中国国内实地调研、重塑对公司的信心。具体的澄清方式，还需根据实际情况来定，不同的上市公司对被做空有不同的处理方法，善于公关的中概股甚至敢借助这一“不公平”待遇将自己送上热搜，趁机来一波热点营销。
国内公司想在海外舒服上市，这是不切实际的想法，因为处处都是风险和“坑”。想在海外资本市场保持高调，我认为这家公司一定要有真本事，不然随时都有被打压的可能。所谓真本事，第一，一定要做到公开透明，绝不弄虚作假，该披露的按规定披露，需要保密的必须严防死守，保障投资者的权益。第二，企业一定要有好人缘，这些人缘的特点是资金实力雄厚，以便在遭到机构恶意做空的情况下，召集有实力的好朋友来阻击股价下跌，让资本市场看到企业护盘、保护股东的能力。第三，一定要熟悉海外的市场规则，各个国家采用的会计记账方式、法律存在差异，企业一定要聘请上市当地专业的会计团队和律师团队，才能依照当地情况依法依规维护自身的权益。第四，不要认为海外上市是一种荣耀，这其实是一种形象维护的责任，你们不是去“圈钱”，而是通过融资壮大发展。唯有如此，才能更好地树立中国企业的国际形象。
(作者系著名经济学家宋清辉，著有《床头经济学》等书)
