我的投资拼图系列（十二）：雷氏三击获利法之资产篇

投资二级市场的回报无外乎来自三个方面：公司内在价值的提升+市场估值的提升+拿到手的分红。
而公司的内在价值，按绝对评估法就等于未来所有自由现金流的现值之和。当然这个方法只是理论上的，可远观而不可亵玩焉，实际上没有什么用处，因为未来自由现金流基本无法估计，接口极其不友好。
于是就产生了相对评估法，其中最著名的就是两个比率：市盈率和市净率。如果说自由现金流是汇编语言，那么市盈率是市净率就是C语言了，界面相对友好多了。
在这种相对估值法中，对于公司的内在价值，我们就会寻找一个合理的比率乘以其相应的财务指标（盈利或者资产）来表示，而且对于一个可评估的公司，这个合理的比率在一定时期内不会有太大的变化。
自然而然的我们就用这两个比率当前值来表示市场对公司的估值。只是一个是从盈利的角度，强调是的资产的未来增量，如同在林的鸟儿，这就是市盈率；一个是从资产的角度，强调是资产的当前现量，如同在手中的鸟儿，这就是市净率。稳健的投资者常说二鸟在林不如一鸟在手，所以往往喜欢从资产的角度的去看一家公司值不值得投资；而进取的人常常说舍不得孩子套不着狼，所以往往从盈利的角度去看一家公司值不值得投资。
（当我们不考虑一项资产的获利能力，或者说一项资产的获利能力和社会的平均获利能力差不多，那么该资产合理定价就该资产的现价，即1倍PB -- 实际上由于资本的逐利本性和水往低处流的原理，很少有资产能长期明显高于或低于社会平均获利能力，所以大部分公司的估值我们都可以用1倍PB作为一个相对准确又公允又不用那么费脑力去获得的数值。实业资本购买或出售一项资产就是遵循这个道理，最终成交价很少偏离资产太多。从这一点来看，从资产的角度看待公司的价值要靠谱得多。）
从以上我们看到，投资二级市场的回报我们就可以换一个方式来表达：
回报=盈利的提升+当前盈利估值比率（市盈率）的提升+拿到手的分红。
或者
回报=资产的提升+当前资产估值比率（市净率）的提升+拿到手的分红。
我曾经在我的拼图系列讨论过三击获利法，那就是从盈利增长的角度去看的，准确的说应该叫做《雷氏三击获利法之盈利篇》。
他适应的范围其实是非常有限的，只适用那些稳健增长的弱周期的公司。
因为我比较偏重稳健投资，所以实际上我更喜欢从资