温氏股份VS牧原股份之二 行业地位与规划

2017-02-20 12:35阅读:
温氏股份VS牧原股份之二 行业地位与规划
老股民提示:目前本人未持有两公司股权,未来三个月没买进计划(除非未来的三个月生猪市场价没往下突破16元一公斤、向上突破18元一公斤,那么我会买入一点投机一把),耐心等待中,等待着让我舒服、不怕下跌的市场价。
结论:我个人看好温氏股份行业龙头地位与稳健,也看好牧原股份未来的增长潜力。但目前的市场价格并没有让我舒服或者说放心持有,只能耐心的等待着舒服价格的出现。
温氏股份行业地位
温氏股份属于传统的家族企业范畴,是养猪业当之无愧的龙头老大,行业前十名生猪产量加起来也只有他的一半差不多,在可以预见的未来三年内行业前十名生猪产量加起来还是没他大,但目前全国占比仅2.5%左右(行业的分散程度可想而知);也是全国养鸡行业的龙头老大,可谓是养鸡养猪双料龙头。公司养鸡已有三十多年历史,拥有相当的人才与经验,我还没看见(可惜没有招股说明书,没更多的历史信息)温氏股份什么时候开始养猪,养猪历史应该也不短。2014年养猪、养鸡的主营收入平分秋色,近两年处于养猪业最佳发展机会,公司抓住机会大力发展养猪业,显示出管理层卓越的战略眼光,2016上半年养猪收入占比69%,养猪利润大幅超过养鸡。公司是养殖业“公司+农户”模式的开创者,轻资产运行模式,处于行业绝对领导地位或者说行业领军企业,养殖技术高于行业平均水平,养猪成本低于行业平均水平。
研究养猪养鸡行业,温氏股份是绕不过的标杆企业,如同钢铁行业之宝钢,白酒行业之茅台,通信设备行业之华为。
从温氏股份过去的历史看,公司规模增长远高于行业增长(养猪业属于传统成熟行业,行业增长缓慢,但集中度很低,龙头企业天花板很高),目前市场占有率很低,市场份额不断提高,这是优秀企业的重要指标之一,也是优秀企业最基本的指标之一。
尤其值得一提的是温氏股份具有华为公司同样的股权结构——企业核心人员全员持股、当家人持股占比不高,但拥有至高无上的企业控制力,这是支撑企业未来继续优质、高速增长的核心要素之一。难得可贵的是温氏股份的财务指标相当稳健,这也是“公司+农户”模式的结果。
但是。。。。。。但是,这个但是的初步(不成熟的)感觉还是删除了,因为这个但是内容还需要2017年的经营业绩来验证,为避免误导删除了。但还是说一句,温氏股份的管理费用比较多。
牧原股份行业地位
说起牧原股份,得从当家人说起。话说那一年,某养猪场分配进来一对大学生,男生叫秦英林,养猪技术员,女生钱瑛,是兽医,郎才女貌,工作中兢兢业业,获得一致好评,在养猪场公认为天生的一对,两人在养猪场朝夕相处、日久生情终成眷属,结婚生子。因不满于每个月几十块的工资,于92年双双辞职回家创业,自己养猪。
92年,一对27岁是大学生小夫妻双双辞职,回家养猪创业,真是个了不起的举动。其猪舍还是亲自设计,取得专利号。意味着这当家人才智、胆魄都不是平常人。
经过三年的艰苦奋斗,获得人生第一桶金,在政府鼓励个体户升级为私人企业的环境下,两人拼拼凑凑120万元,注册了一家私人养猪场企业。四年后的99年注册资金增至720万元,意味着四年时间利润不少于600万。120万本金,四年赚钱600万,四年五倍利润。
公司通过几年不断的增资、扩股等高速发展,直至上市前的2013年末,牧原股份总股本21200万股,夫妻俩持有90.156%股权,企业净资产125693.13万元,夫妻俩占有其中的11.33亿元的净资产。假设当时夫妻俩的起步资金是10万元,那么意味着当家人通过21年的养猪,获得1亿倍的养猪收益。要知道,这里的收益并没有上市后的放大效应,基本都是实实在在的的养猪收益,上市后,当家人的资产又上了一个数量级。谁能说养猪不赚钱?
牧原股份当家人夫妻俩,从零开始,通过25年的奋斗,公司市场地位坐稳了行业老二座位,而且,未来发展后劲十足,保持老二地位应该没问题。未来的牧原股份,凭借自身的技术优势、成本优势带领养猪业前九名弟兄,不断蚕食散户放弃的市场份额,完成养猪业提高集中度的历史使命。
二,两公司规划
温氏股份2016年生猪出栏1513万头,计划2019年生猪出栏3000万头,2024年5000万头;未来三年的年均增长20.54%,未来八年的年均增长14.33%。当然,这个计划能否如期完成还是个未知数,还有一个重要因素,规模增长不等于公司利润增长,主要还是看生猪价格市场趋势。
牧原股份2016年生猪出栏311万头,计划2019年生猪出栏700万头,2021年生猪出栏1200万头。在这里,我没看见公司规划,我是从牧原股份截止今年一月份已成立子公司43家,其中:2013年以前4家,2014年成立6家,2015年成立6家,2016年成立23家,2017年成立4家,子公司规模最大200万头,最小一期18万头;未来五年,我毛估估每家子公司平均产能30万头推算。从牧原股份的获利能力与融资能力,这个产能还是应该能够完成的。未来三年养猪规模年均增长31%,未来五年养猪规模年均增长31%。当然,还是那句话,这个计划能否如期完成还是个未知数,还有一个重要因素,规模增长不等于公司利润增长,主要还是看生猪价格市场趋势。