温氏股份VS牧原股份之十三 乱弹养猪（下）
2017-05-27 12:05阅读：
温氏股份VS牧原股份之十三
乱弹养猪（下）2017-5-14
生猪价格缓缓下跌，今天瘦肉猪全国日平均价下跌到了13.34元一公斤，13块整数位岌岌可危，生猪价格自繁自养的依然有利可图，前期高价买入猪崽子育肥的已实质性亏损，也在逼近雏鹰正邦的盈亏平衡点。就在上个月，忘了是正邦还是雏鹰的老板说，今年猪价下跌，利润会增加，导致很多养猪人看不懂，其实他的意思是公司可以以量补价，17年业绩不会下降，是说给股市中人听的，我估计现在不敢说这句话了，盈亏平衡点都快要到了，再多的量也很难弥补，也快要到“巧妇难为无米之炊”境地了。
神秘莫测的生猪价格波动，连那些久经沙场的养猪老板也常常灰头土脸，何况我们这些纸上谈兵者，蒙对了，巧合而已，与能力没啥关系，别以为自己真有那能耐。
雏鹰的老板近日有点烦，假如股价继续下跌，理论上这老板都要被炒鱿鱼了，一旦碰上，真心不好玩。为提振投资者信心，围绕主业多点介入时髦业务，宣布老板、管理层增持股权计划。谁让你为了平滑业绩让去年四季度扣除非常损益后亏损呢？公司四季度16.42元的生猪出栏平均价还亏损，那现在13块咋办呢。
公司推出养猪2.0（公司+合作社+农户）雏鹰模式，把上一轮（2011年）猪周期时期投资建设的烂尾猪舍出售给“第三方”合作社，既可以获得处置收益又可以不用计提折旧，一举两得。嗯，假如还不行，干脆让饲料公司打五折供应饲料就肯定没问题了。
牧原需要修改上半年业绩预告也提上日程。
据农业部监测数据显示，4月份生猪出栏平均活重121.62公斤，同比增加3.32公斤，接近历史最高水平，表明养殖场户存在明显压栏现象。假如不出意外，五月份生猪出栏平均体重进一步提高，饲料价格的便宜养殖户更愿意养肥猪，不过未来的气温不愿意配合。
今天在想，上一轮生猪价格下跌期间分三个波段，下跌6块，反弹4块；再下跌6块，再反弹4块，继续下跌6块，从20块多一点下跌至10块多一点以全行业亏损结束。这一轮下跌周期会不会两个波段下跌就结束呢？会不会一直下跌至九月份的10块左右结束呢？这画面太恐怖，不敢想。这将影响我的操作思路。
养猪市场供求关系简述
今天全国生猪出栏平均价接近13元整数位，假如不出意外，六月份将跌破13元，任性的猪周期，直上直下找刺激，很多人不喜欢。
市场经济理论告诉我们，商品价格的形成除了生产成本因素，还有一个更重要或者说决定性因素就是供求关系，在刚性消费领域，商品短缺5%就可以导致产品涨价100%，商品过剩5%就可以导致价格下跌50%，直至全行业亏损，行业周期性波动，周而复始，生生不息，有人欢喜有人愁。
养猪市场，除了政府在战略储备方面进行调控与养猪补贴以外，是个完全的自由市场，生猪价格每天的波动跟着养殖户心里预期及供求关系走，养猪业暴利与亏损之间的转换，只要几个月。
在饲料价格低迷的环境下，目前市场上大猪肥猪或者说超标准猪比较多，奇怪的是市场中专业人士并没有重视这个供求关系变化，以为这仅仅是降低肉猪结算价的影响因素。实际上，在能繁母猪或者说肉猪出栏、猪肉消费一定的环境下，目前的市场形成价格越跌猪养的越大，猪越大猪肉供应越多，导致价格越跌的恶性循环过程中。
去年上半年时候，养猪人还是习惯出售110公斤左右的标准猪，由于三季度肉猪价格下跌，饲料便宜猪粮比高企，人们越来越习惯养大猪育肥猪，希望尽可能的多赚一点钱。现在市场上标准猪越来越少，肥猪牛猪越来越多，130公斤肥猪司空见惯，150公斤牛猪也不少。年末年初养殖户买进的高价猪崽子，也需要养肥猪来分摊成本，否则就出现亏本，也算是无奈之举吧。
这样说吧，假如市场上130公斤的肥猪成为主流，那么相对于110公斤的标准猪无形中增加了18%的猪肉供应，这18%的猪肉供应量，相当于全年增加12600万头的标准猪供应，而且，这个增加供应的时间仅延迟两个月就完成（请大家注意这一点，在市场有人养大猪延迟供应的前几个月时间内，市场并没有供应短缺而导致生猪价格上涨，意味着那个时间段内肉猪的供求关系处于弱平衡状态，目前这些延迟供应的大猪开始出栏销售，意味着供求失衡就此形成）。这就是目前环保因素大量淘汰养殖户，但肉猪价格跌跌不休的深层次原因。
近阶段有专家呼吁养殖户理性出栏，不要恐慌抛售，此举将加剧端午节以后供求失衡，导致不利后果。生猪产品不同于其他产品库存，其他产品放在库存不会增加数量，生猪却是随着时间日长夜大，逐渐增加猪肉供应的。以我国生猪4亿头的保有量，按每天增加0.7公斤体重0.5公斤猪肉计算，压栏一天将增加20万吨猪肉，占全年5000万吨的0.4%，压栏一个月就增加猪肉600万吨，相当于增加7500万头的标准猪供应。当然，这是理论计算，实际上不可能全国养猪人全部养大猪。
三月份开始，居高不下的猪崽子价格开始下跌，15公斤级标准仔猪由前期50元出头（每头750元以上）下跌至40元（每头600元）以下，后备母猪价格也开始下跌，50公斤级的后备母猪已跌入2000元以下。预示着供应在增加，补栏不再积极。相等于养殖户商品猪每公斤成本降低一块三左右。
综上所述，我的感觉告诉我，猪周期或者说养猪甜蜜期（行业平均每头猪利润200元为临界点）可能提前结束，寒冬可能提前到来，本来说好的养猪冬季明年到来呢。嗯，就等着跌破13块以后的反弹情况吧。
做好准备，错过也无憾，世事难料，唯有等待！
又及：刚才建立模型毛估估算了下，对于养殖户来说，按目前600元的猪崽子，目前的饲料价格，110公斤标准猪的盈亏平衡点是13元一公斤；130公斤大猪的盈亏平衡点是12元一公斤。假如猪崽子价格下降至400元一头，110公斤标准猪的盈亏平衡点为11元；130公斤大猪的盈亏平衡点为10.50元。
如此，假如不出意外，这一轮养猪业低迷期生猪最低价将跌破10元一公斤，时间点应该在2018，但谁知道呢。
附图：毛猪、白条猪市场价格叠合图
这是网络上署名郑老师制作的毛猪（也称生猪或肉猪）、白条猪（屠宰以后的猪肉）市场价格叠合图，两者之间的差价基本在5元（屠宰场损耗与毛利区间）左右一公斤，当两者差价超过5元时生猪价格容易上涨，但两者差价低于5元时生猪价格容易下跌，白条猪价格属于领先指标。
在这里，大家需要明白一个市场化定价原理，后备母猪的领先指标是猪崽子价格，猪崽子价格的领先指标是生猪价格，生猪价格的领先指标是白条猪价格，白条猪价格的领先指标是集贸市场的猪肉批发价，猪肉批发价的领先指标是菜市场的猪肉零售价。也就是说，能繁母猪的产量或者说养猪生产的供求关系决定终端猪肉零售价，猪肉零售价决定生猪出栏价，这就是整个产业链市场价格的传导机制。
下篇预告：温氏股份VS牧原股份之十四 操作预案
