这次美国道琼斯工业指数“闪崩”1175点,导致全球各国股市哀鸿遍野。不少人认为,这次美国股市的“闪崩”很大程度上与芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX,又称指数恐慌指数)挂钩的VelocityShares反向VIX短期指数投资票据(ETN)和ProSharesShort
VIX短期期货交易所买卖基金(ETF)有关。这两种期货交易所的衍生产品是这次美国股市指数“闪崩”主要的祸首。
因为,VIX作为主要量度美国股市指数未来30天的預期波幅指标,投资者一直把它作为对冲美国股市指数波动的工具,并设计与之挂钩的金融衍生产品。据报道,这类金融衍生产品的市值曾达80亿美元,与之相关涉及的资金达2万亿美元。这个市场看上去不大,但是其任何异动都会对美国股市产生严重的传染。
因为1990年至今,VIX的平均水平大致在19,近年来更是长期在10。特别是在2008年美国金融危机以来,由于美联储推出了一系列的过度宽松的货币政策,并把基准利率维持在零水平很长一个时间,从而让大量的资金涌入股市持续9年推高股市的价格,VIX也长时间维持在低水平上。这就有金融机构设计上述两款衍生产品,预期美国股市长期波动小。可以说,与VIX挂钩的金融衍生期权产品同样是美国股市能够保持长期上升一股重要力量。
但是,这个星期一(2月5日),VIX急速上升116%,录得史上单日最大升幅,至37.32的两年半高位,星期二又一度再升35%
因为,VIX作为主要量度美国股市指数未来30天的預期波幅指标,投资者一直把它作为对冲美国股市指数波动的工具,并设计与之挂钩的金融衍生产品。据报道,这类金融衍生产品的市值曾达80亿美元,与之相关涉及的资金达2万亿美元。这个市场看上去不大,但是其任何异动都会对美国股市产生严重的传染。
因为1990年至今,VIX的平均水平大致在19,近年来更是长期在10。特别是在2008年美国金融危机以来,由于美联储推出了一系列的过度宽松的货币政策,并把基准利率维持在零水平很长一个时间,从而让大量的资金涌入股市持续9年推高股市的价格,VIX也长时间维持在低水平上。这就有金融机构设计上述两款衍生产品,预期美国股市长期波动小。可以说,与VIX挂钩的金融衍生期权产品同样是美国股市能够保持长期上升一股重要力量。
但是,这个星期一(2月5日),VIX急速上升116%,录得史上单日最大升幅,至37.32的两年半高位,星期二又一度再升35%