汇丰业务受中国经济增长放慢拖累,股价或许进一步下挫

2019-02-20 13:20阅读:
撰文:Ken Odeluga – 嘉盛集团市场分析师
汇丰或已丧失了削减成本支出的最佳时机。
汇丰(HSBC)股价周二最多下跌4.6%,跌幅为近两年之最。这和2017年令人失望的全年财报公布后的走势一样,当时的部分原因也是成本结果不得人心。自然,投资者也观察了整个行业,其中更关注“本地”业务的对手Lloyds,和关系较近的同行Barclays,也双双下跌,并且欧洲的整体银行股指同样表现不佳。
该行实际收入199亿美元,低于预期。该行同步发表了评论,但难以将其解读为“警示”。欧洲大陆银行业最近公布的季度财报最好的说法也只是良莠不齐,与此同时,中国的经济数据已经恶化了一年多。但从汇丰对欧洲银行业在中国面临的挑战的独特见解来看,银行业的寒冬显而易见。汇丰董事局主席表示:“中国经济仍然面临国内外的压力。”虽然他补充道:“我们预测这个全球第二大经济体保持强劲的增长。”
其它方面,集团首席执行官John Flint承诺对成本和投资采取“积极主动”的方式,同时摒弃“有害的”、“短期的”决定。因为运营支出已经下降了1%,至347亿美元,表明现在可能已经失去了支出的最佳时机,。但丧失机会的主要原因是没能“在2017年控制支出”。换言之,2018年没有重大支出构成了独特的优势。根据外汇等一次性因素进一步调整后,利润仅增长3%,方方面面都不及预期。看起来,Flint控制成本增长率在实际收入增长率以下的目标,仍然遥不可及。
至少在2018年,遏制住了对可归属资本的任何负面冲击。股息大体符合预期。但核心资本充足率回落了50个基点,跌至14%。这引起了人们对汇丰过去几年加快了股息(包括回购)支付速度说法的质疑,并帮助解释了汇丰股价今年迄今的表现为什么落后于更注重本地业务的大型竞争对手。因为怎么说,这家欧洲最大银行的每股收益增长率据预测达到11.4倍,远高于大部分的竞争对手。去年12月末以来,汇丰股价下挫2%左右。相比之下,Lloyds涨12%、RBS涨17%。汇丰股价可能难以在很短的时间内摆脱下跌的趋势。
正常化后的股价图表
汇丰业务受中国经济增长放慢拖累,股价或许进一步下挫

来源: Refinitiv/City Index
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