退市海润刷新A股股价历史最低纪录，股票价格越低越危险？

2019-06-17 07:22阅读：

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退市海润刷新A股股价历史最低纪录，股票价格越低越危险？
2018年12月28日，中弘退正式被深交所摘牌，而其退市收盘价为每股0.22元，创出了A股市场史上最低的股票价格。但是，遗憾的是，在中弘退正式退市之际，仍然有大批量的持股股东。截至2018年9月30日，中弘退的股东户数为274498户，而中弘退的退市给投资者带来了沉重的损失。
时隔半年的时间，A股市场又一家步入退市整理期的上市公司刷新了A股史上最低价格的纪录。截至今年6月14日收盘，退市海润收盘报收于0.20元，相应的总市值仅有9.45亿。与此同时，纵观退市海润的股东户数情况，同样也是聚集了大量的股东。截至2019年3月31日，退市海润的股东户数为241921户，实际上经过了今年以来股票价格的大幅下行，已经给退市海润股东带来了不少的损失。截至2019年6

月14日，今年以来退市海润股价下跌幅度达到77.01%，累计跌幅非常巨大。
事实上，对于现阶段的A股市场，上市公司股票价格的表现也是呈现出显著分化的格局。截至6月14日收盘，A股市场共有14家上市公司的股票价格高达百元以上。其中，贵州茅台的股票价格高达每股913元。但是，在另一方面，A股上市公司股票价格低于2元的超低价股，则多达46家。其中，*ST华业、众和退、华泽退以及退市海润的股票价格更是低于1元的价格水平。
按照A股市场的退市规则，当上市公司的股票收盘价，出现连续20个交易日低于每股面值的水平，那么就会存在退市的风险。纵观A股市场绝大多数的上市公司，其面值基本上处于1元的水平。言下之意，当上市公司收盘价持续20个交易日低于1元面值的水平，则终止上市也将会是大概率的事情。
至于港股市场，因上市公司面值水平不同，且退市规则有所区别，因此对上市公司而言，即使股价持续低于1元价格也未必担忧退市摘牌的问题。但是，值得注意的是，对于港股市场而言，A股市场的低价股投资逻辑基本上并不有效，而面对港股老千股乃至超低价股，实际上投资者不仅会面临较大的投资风险，而且还会面临股票流动性枯竭的问题。但是，从近年来A股市场的发展趋势来看，似乎有走港股化的趋势。
回顾A股市场的低价股尤其是超低价股的上市公司，实际上其基本面与企业质地参差不齐，但多数价格非常低廉的股票，其基本面与盈利能力基本上处于疲软低迷的状态，很难找出太多的投资亮点。或许，对于这类上市公司长期处于价格偏低的水平，也并非没有原因的。
但是，对于A股市场而言，本身属于一个以散户化作为主导的市场，而在普遍散户看来，价格越低似乎意味着安全性越高，而多年来A股市场发生乌鸦变凤凰奇迹的上市公司，多离不开低价股的身影。由此一来，对于普遍A股散户来说，往往更热衷于低价股的投资，而从中弘退到退市海润的股东户数来看，基本上都是处于散户云集的状态，而A股市场的低价股炒作逻辑似乎在散户心目中形成根深蒂固的影响。
可以预期，随着A股市场退市率的逐渐提升，未来A股市场退市的情形也会逐渐丰富与完善。但是，在投资索赔效率偏低，且欠缺集体诉讼机制等配套措施的环境下，股市退市率的快速提升，实际上对普通投资者来说，未来将会面临较大的投资风险。
事实上，对于面值退市的规则，还是需要区别化看待。例如，对于部分存在强制退市风险，或财务状况恶劣无法翻身的上市公司，可以延续退市整理期的处理方式，为投资者创造出一个可退出的机会。
但是，对于非欺诈发行、信披违法等强制退市风险的上市公司，尤其是财务状况本身并非恶劣的情况，却因特殊市场环境导致触及面值退市的上市公司，则需要谨慎采取股票进入退市整理期的做法。究其原因，一方面在于企业质地本身并非恶劣，而股票价格在特殊市场环境下容易遭到错杀；另一方面则是在退市整理期内，上市公司股票价格容易引发集中抛售的风险，即使是存在价值的上市公司，也会因为进入退市整理期而导致股票价格大打折扣，进一步损害投资者的切身利益。
由此可见，对于A股市场的低价股，尤其是超低价股，其最大的投资风险，莫过于面值退市风险以及资金恐慌效应下的集中抛售风险。与此同时，对于股票价格长期处于严重偏低状态的上市公司，实际上多数企业的基本面与盈利能力都是处于疲软低迷的状态，而在乌鸦变凤凰概率逐渐下降，股市退市率持续攀升的背景下，低价股潜在的投资风险还是不少。在熊市市场环境下，股票价格越低并非安全的体现，反而会带来意想不到的投资风险。

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