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我的“垃圾股”组合那么牛，我都不知道！

2014-04-03 00:42阅读：2,777

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1022247680

我在2012年10月16日发了篇文章《捡垃圾》http://xueqiu.com/2751308955/22315249，阐述了我在港股市场所筛选的垃圾股票组合。没想到一年半过去了，恒生指数期间只上涨了6.5%，而“垃圾股”组合57只股票平均涨幅是50.39%，软件统计的数据应该还不包括分红所得收益率，中位数涨幅29.3%，40只股票取得了正收益，比我自己真实炒港股不知道好多少！其中原因令我深思！
我的“垃圾股”组合那么牛，我都不知道！X

我的“垃圾股”组合那么牛，我都不知道！

我的“垃圾股”组合那么牛，我都不知道！
经验总结：
一、格雷厄姆式的价值投资在港股市场非常有效。不过得是改进版的，加入了现金流、现金分红率等指标以防止选中港股老千股。第一版的“垃圾股”组合就跑输指数，因为很多都是老千股，根本涨不起来。改进后的第二版则明显有超额收益，57只股票中应该就只有一只思嘉集团停牌了。
二、单纯财务指标选股有效，甚至可能是最有效的。不需要懂行业知识、公司战略、领导人风格、竞争结构、市场营销、产品、价值链、企业文化等一大堆XX，就懂ROE、PB、PE、股息率，有息负债率、现金流这几个简单指标完胜研究得辛辛苦苦 [哭泣]。
三、无效市场中的有效性。翻看涨幅前几名的公司有差的完全竞争行业的公司、有困境反转的公司，有绩优，然后业绩下滑再困境反转的公司，有一直绩优的公司，有前景差的公司，有依赖单一大顾客的公司，有走运被入股的公司。实话实说这些公司，我或多或少都有点认识，可是当你有了这些认识后，你还会选择这些公司吗，你难道不会选择一些更稳妥点的公司，一些你自认为前景更光明的公司吗？这就是我犯的最大的错误，这些涨幅最大的公司我几乎都没选上。当然，非常专业的研究员或投资者通过不断地收集公司信息也可能抓住这些牛股，可是这需要多深的专研？还需要覆盖那么多的公司耗费多少的精力？有时候，世界就是太复杂了，根本预计不到每家公司的发展状况。所以，我才认识这是一个无效的市场，会有低估的股票，然后它某种程度又是有效的，你对这些公司的判断又超越不了市场。
再贴下当时的筛选条件：1、市值300亿以下；2、市盈率小于15；3、市净率小于2.5；4、5年ROE大于12%；5、上年ROE大于8%。筛了200多只后，也不知道GOOGLE有没有给我筛漏，我就开始手动筛了，人眼观察经营性现金流与净利润情况，现金流太小了不要。派息率与所得税率，一般而言这两个率相加不超过40%不要。还有就是筹资现金流里的股本融资融资额太大或者太频繁不要。这些条件都专为港股老千股而设。其实我还想加一条有息负债率/股东权益超过100%不要，不过阿思达克财经网貌似没有该指标的速览。

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