我个人投资阶段，茅台曾经持有过八年时间（2004-2012）。2006年它首次站在90元的时候，总听网上、网下周边人说：“这股太贵了”。我当时也很迷惑，就在网上搜搜希望能找到关于它分析的文章。看到了董宝珍先生的一篇名为《贵州茅台是两市最便宜的股票》，我甚是震惊，后来我与远在包头的董先生取得联系。他来京发展后，我们一起讨论茅台，一起在北京做过价值网站，他的专注使他后来成为白酒企业的专家。
如今个人茅台只剩很小很小的仓位，在2012年之后并没有有效低位加仓，总是跟踪等待以往一样的估值价位。
记得过去一直被大家说“贵”的贵州茅台从900亿市值的一直“贵”到市值1.2万亿，我也曾发文说30倍市盈率是可怕的，也有一定道理；同样在恒瑞医药400亿市值时候就听很多人说，这好股不便宜，可是如今它“一直不便宜”到了3000亿市值。
同样的事情，也发生很多“高价股”上，在市场大众还这么说：“好股不便宜！”
我总在思考：“我们心中的贵贱之分是怎么来的呢？大众是不是哪里有认知缺陷呢？”
有人说老佐以上举例全是孤例，都是幸存者偏差。因为这东西要说清楚得有一本书的长度，好在我的《静水流深：深度价值投资札记》出版了，里面有如何应对这些超级品牌成长股的估值问题。大家看看这个指数，十五年十六倍，这个图之前我发过：
全指消费十五年十六倍
全指消费指数，十五年上行十六倍，其中构成指数的头部优质股肯定要远远大于这个涨幅，那么过去的“贵”，未来还会更“贵”，可见很多优质股的成