神奇公式之选股谜团
2017-10-15 19:52阅读：
长假期间，试图把神奇公式网站选出来的公司好好研究一下，看计算公式，这家网站的选股应该是非常贴近乔尔先生基本思想的，但是选出来的这些公司很大一部分让我心里不太踏实。抱着排除万难坚持到底的大无畏精神，把自己搞晕了几回之后，我彻底放弃了亲自计算出前30名入围者的计划。
看一下资本收益率的计算过程吧： 资本回报率 = 息税前利润 /
(净运营资本 + 长期股权投资 + 固定资产净额)
其中：息税前利润 = (净利润 + 所得税费用 +
利息费用)
净运营资本 =（应收账款 + 其他应收款 + 预付账款 + 存货 - 无息流动负债 + 长期 股权投资 +
投资性房地产） 无息流动负债 = (应付账款 + 预收款项 + 应付职工薪酬 + 应交税费 + 其他应付款 + 预提费用 +
一年内的递延收益 + 其他流动负债)
股票收益率的计算相对简单一点。问题是其中有些数据在公司的报表中似乎不是那么容易直接找到。
明智的做法也许是坚定地相信神奇公式网站的数据。下面是10月13日网站最新数据中排名前20位的公司：
但是查到价值秤网站的神奇公式选股后，是不是会感觉更“正常”一些呢，同样也是10月13日的最新前20名：
在该网站没有找到计算公式，但是选出的股绝大部分貌似是价投们认可的吧。
两者为什么会有如此大的区别，据说神奇公式的祖师爷乔尔先生在计算选股过程中应该是摒弃了公用事业和金融股，这样说来，可能价值秤网站采用了另一种符合神奇公式基本理念的计算方式。
没办法，计算这关我是不想再去碰壁了，只好也用近似策略回测一把，工具是果仁，利用了ROE和PE因子，10月13日选出来排名靠前的是这些：
风格和第一组有些类似了 ![[笑]](https://assets.imedao.com/images/face/20smile-smile.png "[笑]")
。回测收益率如下：
收益率还是相当不错的啊，开了点小外挂，启用了根据大盘PEPB的择时模型。同时发现，如果把ROE因子改为5年平均数，那么选出来的股貌似‘正常’一些，风格接近第二组了，但收益率和回撤幅度有同步下降。
折腾了大半天，总算让自己确信只要是符合神奇公式的总体原则，即使计算公式有一些偏差，这个策略跑赢300指数是大概率的事情，关键在于耐心坚持。
