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凌通沙龙聚餐实录

2013-11-11 10:18阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1179198244

11月3日的凌通价值沙龙上，大家进行了热烈的讨论，晚间大家共同就餐，在持续了下午的深入讨论和沟通中，一系列话题使我认识到话题背后有一些规律性、本质性的内容，需要抽象出来讨论。这些问题包括：

第一，无为还是有为，视自己是牛人还是视自己为衰人。
在讨论过程中存在两种观点：第一种观点，应该不断寻找机会，不断地把握机会，利用市场的非理性波动来获取利益，可以进行跨市场交易，跨行业买卖，对买卖时机进行精细把握和选择。这个观点潜在前提是认为自己是无所不能的牛人。另一种观点认为在有限的所能了解、有确定未来的公司上驻扎，哪怕有阶段性低迷和困境都承受。以对公司深刻的理解和公司未来确定性，依赖资产的客观属性不进行人为频繁的换股，不进行波动应对，以无为为主。这个观点潜在前提是认为自己是一个能力有缺陷是衰人，采取了保守的做法。


第二，放弃减少是投资的关键
SPAN>还是扩张增加是投资的关键，还是懂得多还是懂得少是投资的关键。

所谓放弃包括对无数投资对象的放弃，也包括对各种战术方法的放弃。还包括其它丰富的知识广泛的信息的放弃，是占有越来越多的知识，越来越多的信息，还是尽量少了解很多信息知识，集中搞清楚一个有限的局面。传统的观点认为能力知识越多越好，而现在在现实投资中，是知道的越多越好，还是知道的越少越好？

第三，投资决策的原则是越多越好，还是越少越好？
巴菲特曾经指出投资只需要干二件事，第一是这个公司值多少钱，未来长期确定性和发展怎么样。第二看一下市场上给出的价格值不值得买入，其他的都不需要考虑。一种观点认为投资只是判断企业的未来怎么样，价格怎么样？其他的不纳入投资体系。另一种观点认为要增加大量的战术保护策略问题，资金问题，风险控制，包括组合原理，市场心理原理，技术把握等一系列问题。


第四个问题很有意义，对于变化的市场以及市场的趋势，我们怎么看待的问题。趋势现象现在已经形成一个共同看法，认为他是人性的反应，是人性本来具有的从众、短视、情绪化的反应，这些人性特性共同汇聚起来就形成了趋势，趋势完全不是理性的估值决定的。如果市场是纯理性也永远不会有趋势了，于是就出现一个问题，理性的投资和理性的行为用不用尊重市场，参考趋势？一种观点认为因为市场的趋势是纯粹的非理性，将理性的估值与趋势结合某种意义上讲是不可能的，逻辑上理性和非理性能结合吗？二者根本不能结合，你想结合趋势，结合非理性的时候，你已经必定非理性了，你不可能在群众全面情绪化的时候能精确预测到他们的情感情绪，这在逻辑上不可能，如果你硬要想预测非理性的情绪，那你其实这个想法本身变得非理性，因此应该无视于市场。另一种观点认为尊重市场，非理性不可预测也要承认，也要应对，怎么应对，大家没有说法。
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