从产业发展周期看白酒未来：经营大分化是必然

本文发表于1月25日的《证券市场周刊》，之后由各主要财经网站转载，财经网站所转载的文章中没有图形，本文追加了图形。

过去的一年，关于白酒的讨论始终围绕着反腐败、限三公展开，基于此而形成的观点是：“持续地、越来越强烈的限三公和反腐败，将引发白酒中长期的全面衰退，白酒的未来在相当时间内不容乐观。”

注：上市公司数据以三季报为基础结合其他信息的预测，非上市公司来源白酒从业者，有一定误差。
如表1的数据显示，2013年白酒产业并没有发生全面的经营衰退，而是出现了明显的分化。表1数据还揭示了一个更清楚的事实，严重衰退的几家公司均不是大家公认的受反腐败、限三公消费影响最强烈的公司，如贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）等。衰退超50%的如郎酒、水井坊、沱牌舍得，某种程度上和三公需求关系不大。为什么2013年白酒企业实际的经营结果，与基于反腐败、限三公为出发点的研究判断不一样？
我想将此类比为医学的一种病患“中风”，很显然，“风”只是一个诱因，归根结底是患者的身体出现了问题，“风”使得长期潜伏于患者身体的致病因素爆发了，体现了。
回到白酒，限三公是一股“风”，使得长期潜在于白酒行业内的深层矛盾发作表现出来。倘若没有白酒内部长期积累深层矛盾，外部的“风”无论多么强烈都不足以使行业发展出现大的衰退。所以，我们需要回归到白酒产业