美国两年期与十年期利率于8月14日出现倒挂，这是雷曼危机以来之首次，市场担心一场经济衰退已经逼近，美股遭到抛售，全世界几乎所有风险资产价格都面临强烈的下行压力。
从统计数据看，当两年期与十年期国债利率倒挂出现后，美国经济出现衰退的概率是100%，出现的时间点则介乎9-36个月。这项指标在方向性上的预言是准的，时机的预言上就没有那么准。其实这轮美国经济扩张周期已经是历史上最长命的了，经济进入衰退只是时间的问题，根本无需利率倒挂来告诉我们。
从经济学角度看，利率倒挂对衰退的预测能力应该是减低了的。2009年起美国联储先后进行了三轮QE和一轮OT，释放出巨额的流动性，其中大部分滞留在债市和债券衍生产品上。这些流动性将国债利率大幅拉低，长债端受到的影响尤其明显，目前十年期国债的利率远远低过历史平均水平，甚至远远低过QE之前的历史低位。换言之，非常规的货币政策，令利率水平（尤其是十年期国债）失真。此时的利率倒挂，未必可以和过往历史上的场景一对一地作比较，因为长债利率不仅反映市场对增长和通胀前景的判断，也受到量化宽松政策的干扰。
更有趣的是短端利率。两年期国债利率对联储的货币政策走势最为敏感，而货币当局与市场对经济前景的认知不同，于是出现利率前瞻性指引与期货市场所反映的市场定价有明显的错位。联储同意美国经济增长已经出现下滑，但是那是超高增速后回归正
从统计数据看，当两年期与十年期国债利率倒挂出现后，美国经济出现衰退的概率是100%，出现的时间点则介乎9-36个月。这项指标在方向性上的预言是准的，时机的预言上就没有那么准。其实这轮美国经济扩张周期已经是历史上最长命的了，经济进入衰退只是时间的问题，根本无需利率倒挂来告诉我们。
从经济学角度看，利率倒挂对衰退的预测能力应该是减低了的。2009年起美国联储先后进行了三轮QE和一轮OT，释放出巨额的流动性，其中大部分滞留在债市和债券衍生产品上。这些流动性将国债利率大幅拉低，长债端受到的影响尤其明显，目前十年期国债的利率远远低过历史平均水平，甚至远远低过QE之前的历史低位。换言之，非常规的货币政策，令利率水平（尤其是十年期国债）失真。此时的利率倒挂，未必可以和过往历史上的场景一对一地作比较，因为长债利率不仅反映市场对增长和通胀前景的判断，也受到量化宽松政策的干扰。
更有趣的是短端利率。两年期国债利率对联储的货币政策走势最为敏感，而货币当局与市场对经济前景的认知不同，于是出现利率前瞻性指引与期货市场所反映的市场定价有明显的错位。联储同意美国经济增长已经出现下滑，但是那是超高增速后回归正