万众瞩目的Jackson
Hole年会上周召开,联储主席鲍威尔强烈暗示去年推出的资产购买计划会在年内减码,但是他却能将美股和美债说得一起上扬。他告诉市场政策转身的时机已经“合适”,但是同时又非常鸽派地讨论了经济中的不足,暗示政策修改会缓慢并依据经济情况而定。他的演说之后,S&P500与纳斯达克指数同创新高,欧洲股市也大多上扬。美国国债不跌反升,受到政策影响最大的两年期国债利率降至0.22%,欧洲大国国债亦跟随走好。联储收水,美元汇率居然跌了,黄金价格上升。墨西哥湾飓风袭来,石油价格止跌并大幅反弹。
鲍威尔在联储年会的主旨演讲中,复述了上次FOMC会议纪要的提法,“多数委员认为年内调整购债额度是合适的”,并表示自己认同此立场。这是联储主席最明确地暗示,减少购债规模很可能在未来几个月启动。鲍威尔没有直接宣布政策转身,但是给足了暗示,目的就是不重复2013年联储突然启动退出时候给市场的冲击。最令人瞩目的是,鲍威尔明确表示减少购债额度并不与加息挂钩,为债券市场打下安慰剂。
笔者认为,鲍威尔在处理政策转身的时机上上会不拖,但在力度上会大事化小。前者是他必须作出的政治表态,后者是他的真实想法,形鹰实鸽。估计联储在今年最后两个月开始减少购债数额,由于买债数量本身也没有达到上限,最初几个月对流动性的冲击不大,对市场的信心可能有一点影响。美国股市录得去年三月以来第一次资金杠杆回调。
鲍威尔在联储年会的主旨演讲中,复述了上次FOMC会议纪要的提法,“多数委员认为年内调整购债额度是合适的”,并表示自己认同此立场。这是联储主席最明确地暗示,减少购债规模很可能在未来几个月启动。鲍威尔没有直接宣布政策转身,但是给足了暗示,目的就是不重复2013年联储突然启动退出时候给市场的冲击。最令人瞩目的是,鲍威尔明确表示减少购债额度并不与加息挂钩,为债券市场打下安慰剂。
笔者认为,鲍威尔在处理政策转身的时机上上会不拖,但在力度上会大事化小。前者是他必须作出的政治表态,后者是他的真实想法,形鹰实鸽。估计联储在今年最后两个月开始减少购债数额,由于买债数量本身也没有达到上限,最初几个月对流动性的冲击不大,对市场的信心可能有一点影响。美国股市录得去年三月以来第一次资金杠杆回调。