美股、比特币和大宗商品,是这轮风险资产上涨中的三大传奇。
在经历了2020年新冠疫情所触发的灾难性暴跌之后,大宗商品价格均出现了一轮飙升。煤炭、铜、铁矿石的价格各有各的精彩,有分析员认为大宗商品的又一个超级周期已经开启了。
其实绝大多数风险资产价格在过去12个月都出现了大幅上扬,甚至各国纷纷显现股票债券比翼齐飞的奇景。在正常的时期,依据经济周期和货币政策的轮转,要么股升债跌,要么债升股跌,很少会有股债同涨的现象,这是由资金根据政策预期作出投资组合配置调配所带来的。
然而,这次却不同。有更多的资金进入股市,同时有更多的资金进入债市。大国央行为了应对百年一遇的疫情和坍塌中的经济,以洪荒之力奋力扩张信用,美国联储的资产负债表在一年的时间里翻了一倍,将天量的流动性注入货币体系。大部分流动性滞留在金融市场,带出一波罕见的资产价格上涨。
从这个意义上看,多数资产均有一轮牛市,用货币理论大家弗里德曼的理论看,“这终究是货币现象”。资产价格被流动性垫高,太多的资金追逐有限的资产。大宗商品所面临的并非需求的超级周期,而是货币发行的超级周期,资产价格水涨船高。
鼓吹商品超级周期的人,往往记得上一轮大宗商品需求猛增、价格暴涨的情景。大约2005年起,中国开启了一段钢筋水泥时代。十四亿人投入房地产热潮,地方政府大搞基础设施建设,
在经历了2020年新冠疫情所触发的灾难性暴跌之后,大宗商品价格均出现了一轮飙升。煤炭、铜、铁矿石的价格各有各的精彩,有分析员认为大宗商品的又一个超级周期已经开启了。
其实绝大多数风险资产价格在过去12个月都出现了大幅上扬,甚至各国纷纷显现股票债券比翼齐飞的奇景。在正常的时期,依据经济周期和货币政策的轮转,要么股升债跌,要么债升股跌,很少会有股债同涨的现象,这是由资金根据政策预期作出投资组合配置调配所带来的。
然而,这次却不同。有更多的资金进入股市,同时有更多的资金进入债市。大国央行为了应对百年一遇的疫情和坍塌中的经济,以洪荒之力奋力扩张信用,美国联储的资产负债表在一年的时间里翻了一倍,将天量的流动性注入货币体系。大部分流动性滞留在金融市场,带出一波罕见的资产价格上涨。
从这个意义上看,多数资产均有一轮牛市,用货币理论大家弗里德曼的理论看,“这终究是货币现象”。资产价格被流动性垫高,太多的资金追逐有限的资产。大宗商品所面临的并非需求的超级周期,而是货币发行的超级周期,资产价格水涨船高。
鼓吹商品超级周期的人,往往记得上一轮大宗商品需求猛增、价格暴涨的情景。大约2005年起,中国开启了一段钢筋水泥时代。十四亿人投入房地产热潮,地方政府大搞基础设施建设,