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从阿里巴巴认识资本倾销

2014-10-06 00:33阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1237389341

阿里巴巴上市了，很多人说这个公司的问题，也很多人说阿里巴巴等公司的投资为什么没有中国，但对这些说法，有一种非常强烈的声音就是谁叫你们没有眼光，谁叫你们给不了马云需要的投资。但对阿里巴巴所反映的中国资本进不去世界最新发展领域的问题，绝对不是眼光和没有投资那么简单，这里面有一个资本倾销的问题，我们是必须充分认识的。
中国人不是看不上马云，而是给不了马云这么高的对价，这对价的高低是按照利率确定的，中国综合利率是西方的10倍，这才是原因！当年就是日本利率最低，上世纪日本已经开始量化宽松了，日本的利率接近于0，所以美国很多重要的公司也是软银的资本。所以当时只有日本能够给他需要的高价！后来美国也学习了，这是QE振兴经济的真实逻辑这是资本倾销，中国是赚钱攒钱的投资，而西方资本倾销却是印钱投资的！
对于倾销的认识，就已经是不是简单的自由市场经济原则了，现在各国对市场中的倾销都作为不正当竞争的手段进行干预，而不是放任其自由的发展。如果我们回到一般商品的倾销，一般所谓的哪一家价钱便宜就买哪一家的逻辑就不对了，这就好比是倾销者还理直气壮的说谁叫你买那么贵的？人家愿意买物美价廉的便宜货是天经地义的！这倾销导致的物美价廉的危害，现在各国都已经充分的认识到了，倾销的目的是要让其他竞争者退出市场，从而垄断市场得到更大的利益。我们的市场经济是有多个层次的市场的，我们在普通商品的倾销为什么就不能存在于资本市场呢？！
我们总说西方国家的量化宽松是印钞，这里的量化宽松不是简单的央行购买国债等债券，而是央行在国债处于极低利率的情况下购买国债，也就是倾销的一个重要的特征在这里体现，倾销一定是低于成本销售，而国债的购买收益率和风险就是低于成本的，已经造就了一个畸形的资本市场。国债的收益率是低于央行的基准利率的，美国的国债收益率是低于美联储给超额准备金付息的利率的，还有大量有风险的次级债也按照无风险的利率由央行买入，从而造就了一个资本特别充裕资本市场。尤其是欧洲央行，对欧元已经采取了全面的会计负利率，你持有货币不但不能得到利息还有有所损失，以此让你不考虑资金成本和风险的购买资产，对冲欧洲国债违约风险带来的损失压低国债收益率。这些做法的直接结果就是产生了一个非常充裕的资本市场，资本的成本，也就
是利率，是可以忽略不计甚至是倒给钱的，这些货币的充裕所需要的就是倾销到其他国家，购买其他国家的重要商品和资源。
对印钞后的抢购很多时候是有仓储成本和贸易壁垒的，但有一个东西不用担心这些还会增值，这就是股权和产权，由于中国的资本不是一个非常开放的社会，资源产品不让外国人进入，购买房地产也有所限制，传统产业受之于西方定价权利润极低，中国的资本市场对我外国人而言进入不够自由还存在着风险，尤其是中国的税收是对抗资本倾销的有力武器，这些资本的倾销主要集中在风险投资的VC领域，这些风险投资一般是投资在高风险的科技项目、网络项目上，避税容易，资本的进出是最自由的，因为这些行业容易海外上市，在海外有退出机制，不同于传统行业在海外资本市场的追捧度不足。因此中国大量的网络境外上市企业，背后也是资本倾销的产物。
对海外的网络上市企业而言，中国是整体的沦陷，这些产业被外国人通过资本倾销已经基本控制，在世界进入信息时代，等于经济发展的龙头均控制在外国资本手里，当初你看人家的投资可谓是非常慷慨，但一旦控制了你的行业，那就是要一本万利的，阿里巴巴就是一个例子！还有人说人家失败的也很多，比如门户网站就不赚钱，不过这个账可不仅仅是经济账，还有政治账！你的舆论话语权、你的政权公信力、你的国家安全和秘密等等都在人家手里了，这间接的的利益比那一点的股息厉害多了，你是在出卖国家民族的未来。所以认识资本倾销，是非常重要的。
对资本倾销的关键，还是资本价格的不同，西方把资本的价格压低到了畸形的地步，而中国现在则利率高企，资本的价格是非常高的，我们可以看一下扣除风险因素，中国的利率民间是20-30%以上，银行的如果计算间接成本也是10%还要抵押物，而西方现在的利率是1%以下的无风险利率，而股价和项目的价值是利润除以利率的，这是多大的差别？如果以这样的估值计算，西方可以长期给企业100倍以上的市盈率，而中国则是民间通常的三五年回本，也就是市盈率3-5倍，我们看一下2012-2014年的股市，我们的很多蓝筹股的市盈率也就是5倍左右，这是多么大的差距？我曾经撰文说中国的海外投资为什么屡战屡败，原因就是中国的资金成本，你的资金成本大，给的项目估值就高不了，就算更够给你，也是外国资本挑剩下的，里面的风险是特别大的。这里我们对中国国内的投资，如果是没有资本项目管制，放在同样的平台之上，就如对VC一样，中国能够给的估值肯定与西方会有天壤之别，这个差别的幅度就是二者利率差别的幅度！所以对马云的阿里巴巴为何中国不能投资进入，根本不是中国人的眼光问题，而是在资本倾销的模式下的估值问题，中国给不了西方资本那样高的估值，好项目就被西方资本占有了。
而在资本倾销的情况下，尤其是西方的极度宽松的货币政策，西方的会计负利率，实际上已经建立了与我们完全不同的投资潜规则，在存款就有损失、货币总是不断贬值和政府央行不停的投放货币的情况下，西方的投资获取利润已经不是天经地义的绝对准则，投资的准则已经变成了买到就是胜利了，因为你买到以后就是把货币花费了出去，你就不会遭受货币由于印钞贬值和负利率的损失了，因此投资已经从获利变成了避免损失了，在这样的思维之下，你就不难理解为什么美国的华尔街可以让亏损的公司上市，亏损的公司上市以后还能够得到市场的追捧，相比我们的投资准则，上市公司长期没有利润就是要退市的！
因此从阿里巴巴和京东的在美国上市，从他们超级的资本市场表现，我们应当从中认识到的就是资本倾销在背后的力量，资本倾销所给出的新的投资潜规则和巨大力量，已经深深的影响到了我们的经济生活之中。所谓的创新和未来等等得到资本的一定追捧是合理的，但超过了合理的限度，背后就是一个包装完美的资本倾销过程，这是倾销行为的本质所决定的，曾几何时西方也是大量的向我们倾销产品，都是挂上物美价廉技术先进，其背后就是要挤垮我们的产业占领市场，现在在资本领域，资本市场才是更核心更关键的市场，在这个市场上，倾销的手段又来了。

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