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新城控股三季报上修业绩十有七八

2016-08-26 17:25阅读:
清议:新城控股三季报上修业绩十有七八
一切组合的事物都会腐化,勤劳地实践你自己的救赎——释迦牟尼涅盘前的告白

半年报行情接近尾声。接下来要做的功课无疑是遴选三季报行情的组合标的。总体看来,最好的组合还是“生猪+地产”。初步分析,地产股的最佳组合标的应当是华夏幸福与新城控股。

新城控股是已公布半年报流通最小、估值最低的地产股。与此同时,该股也应当是下半年业绩最具爆炸力的地产股。

依据半年报,下半年公司计划开工的项目共计26个,合计建筑面积438万平米,是上半年结算面积94.97万平米的4.61倍。值得注意的是,从计划竣工时间来看,建设周期最长的30
个月,最短的只有15个月,平均在23个月左右。这无疑为2018年业绩可续增长打下基础(目前240亿元的预收账款预计绝大部分在2016年下半年至2017年度确认为营收)。

竣工面积无疑是下半年业绩的关键。公司上半年竣工面积为103.72万平米,结算比率为91.56%。公司预计下半年竣工面积为372.22万平米,是上半年竣工面积的3.59倍,环比增长259%。保守按80%结算比率匡算,下半年的结算面积为298万平米(半年末预收账款为240亿元,高出部分为当期销售的之前已竣工项目),是上半年结算面积的3.14倍,环比增长214%

上述竣工情况无疑给出了新城控股下半年业绩大幅增长的预期空间。然而,公司在半年报给出的1-9月业绩预增公告增幅只有50%-100%(去年同期股东净利润仅为4.48亿元,而今年上半年已实现8.52亿元)。核对下半年竣工计划表后发现,7-9月合计竣工面积为112.6万平米(10-12月份计划竣工面积为259.5万平米,四季度一向是该公司盈利旺季),是上半年竣工面积的1.08倍。

经与公司证券事务代表沟通,对方表示,上述竣工面积所给出的7-9月份业绩增长潜力,的确与公司在半年报中给出的1-9月业绩预增幅度之间不匹配,并存在上修业绩增幅的可能性。

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