恒瑞医药2016年报点评：业绩稳健增长，优先审评和海外申报成果陆续落地|
2017-03-13 01:17阅读：
恒瑞医药2016年报点评：业绩稳健增长，优先审评和海外申报成果陆续落地||【兴证医药】
2017-03-12 赵垒/徐佳熹 兴证医药健康
兴证医药团队（徐佳熹/项军/孙媛媛/霍燃/赵垒/张佳博/黄翰漾/杜向阳）
事件
近日，恒瑞医药公布了2016年年报，报告期内实现营业收入110.94亿元，同比增长19.08%，实现归属母公司净利润25.89亿元，同比增长19.22%，扣非后归母净利润25.90亿元，同比增长19.30%。实现基本每股收益为1.10元。同时公司公布利润分配方案，10股派送现金1.35元（含税）送红股2股。
点评
公司业绩基本符合我们之前的业绩前瞻预期。
业绩稳健增长，产品结构不断优化。分季度来看，公司前三季度收入和利润增速均分别维持20%左右的增长，Q4收入和利润增速分别为15.73%和10.07%，增速较前三季度略有下降，我们预计和新标执行带来老品种降价、去年同期业绩较高以及费用率提升等有关。分类别来看，肿瘤、造影剂、手术麻醉产品线的增速分分别为25.68%、30.05%、19.14%，其中阿帕替尼（预计16年营收9亿左右）、盐酸右美托咪定（预计增速约40%左右）、碘克沙醇（预计增速约50%）等重点品种增速较快。在国内品种普遍面临招标降价的影响下总体毛利率为87.07%，延续了持续提升的态势（提升1.79个百分点），预计和阿帕替尼、盐酸右美托咪定等高毛利品种放量以及制剂出口盈利占比提升有关，但由于费用率同比上升2.13个百分点，净利率较去年同期略微下滑0.13个百分点。整体来看，在行业普遍受招标降价、医保控费等负面政策影响的情况下公司国内营收增速仍保持了21%的增长，增速较去年19%有所提升，充分表明了公司产品优秀的临床价值、强大的渠道维护能力以及优秀的产品梯队。预计罂粟乙碘油、达托霉素、碘克沙醇、艾瑞昔布、阿帕替尼、右美托咪定等有望延续快速增长的势头。同时，在新一轮的医保目录调整中，公司的右美托咪定（预计公司16年销售额9亿左右）、艾瑞昔布、非布司他、达托霉素等诸
2017-03-12 赵垒/徐佳熹 兴证医药健康
兴证医药团队（徐佳熹/项军/孙媛媛/霍燃/赵垒/张佳博/黄翰漾/杜向阳）
事件
近日，恒瑞医药公布了2016年年报，报告期内实现营业收入110.94亿元，同比增长19.08%，实现归属母公司净利润25.89亿元，同比增长19.22%，扣非后归母净利润25.90亿元，同比增长19.30%。实现基本每股收益为1.10元。同时公司公布利润分配方案，10股派送现金1.35元（含税）送红股2股。
点评
公司业绩基本符合我们之前的业绩前瞻预期。
业绩稳健增长，产品结构不断优化。分季度来看，公司前三季度收入和利润增速均分别维持20%左右的增长，Q4收入和利润增速分别为15.73%和10.07%，增速较前三季度略有下降，我们预计和新标执行带来老品种降价、去年同期业绩较高以及费用率提升等有关。分类别来看，肿瘤、造影剂、手术麻醉产品线的增速分分别为25.68%、30.05%、19.14%，其中阿帕替尼（预计16年营收9亿左右）、盐酸右美托咪定（预计增速约40%左右）、碘克沙醇（预计增速约50%）等重点品种增速较快。在国内品种普遍面临招标降价的影响下总体毛利率为87.07%，延续了持续提升的态势（提升1.79个百分点），预计和阿帕替尼、盐酸右美托咪定等高毛利品种放量以及制剂出口盈利占比提升有关，但由于费用率同比上升2.13个百分点，净利率较去年同期略微下滑0.13个百分点。整体来看，在行业普遍受招标降价、医保控费等负面政策影响的情况下公司国内营收增速仍保持了21%的增长，增速较去年19%有所提升，充分表明了公司产品优秀的临床价值、强大的渠道维护能力以及优秀的产品梯队。预计罂粟乙碘油、达托霉素、碘克沙醇、艾瑞昔布、阿帕替尼、右美托咪定等有望延续快速增长的势头。同时，在新一轮的医保目录调整中，公司的右美托咪定（预计公司16年销售额9亿左右）、艾瑞昔布、非布司他、达托霉素等诸